樓市分析｜大摩：港樓進入上升周期 2025年下半年升2%

摩根士丹利發表最新香港房地產市場研究報告指出，多項指標顯示香港住宅市場即將結束低迷周期，預期下半年樓價將止跌回升，升2%，並可能開啟持續4至5年的上升周期。

該行分析師認為，雖然復甦跡象仍屬初期階段，但三大結構性因素正為市場築底反彈創造條件。報告強調，內地買家的需求回升是推動市場回暖的首要因素。

目前香港住宅租金回報率已超越內地一線城市水平，這種回報優勢正吸引更多內地投資者的資金流入香港樓市。

摩根士丹利亦指出，香港資本市場近期的強勁表現正在產生正面的財富效應。股市回升帶動的資產增值，預計將轉化為更強勁的住宅購買力，為樓市需求提供額外支撐。

利率環境改善是另一利好因素。與按揭利率掛勾的1個月港元銀行同業拆息（HIBOR）持續走低，6月20日報0.52845厘，不僅創下三年新低，更連續6個交易日維持在0.6厘以下。這種融資成本下降趨勢有效減輕了供樓負擔，提升市場購買意願。

盡管多項利好樓市因素，但報告同時提醒投資者注意多項風險因素，例如未售出新樓庫存持續累積、負資產按揭個案增加、失業率攀升等。

基於行業前景分析，摩根士丹利對香港多隻地產股給予不同評級：新地（0016）和恒基地產（0012）獲「增持」評級；嘉里建設（0683）評為「與大市同步」；新世界發展（0017）及九龍倉置業（1997）則被給予「減持」建議。這種評級反映分析師對各發展商應對市場環境能力存在差異。