李思聰：港若能推人民幣穩定幣　將於中美博弈中佔據獨特地位

首批香港穩定幣牌照將在3月內批出，2025年8月《穩定幣條例》正式生效後，金管局累計收到超過36份申請，市場普遍預測，滙豐銀行、渣打銀行以及持牌虛擬資產交易平台OSL最有機會成為首批獲牌機構。三家中兩家有銀行背景，因為發行穩定幣的核心能力在於合規、資本實力與監管信任度，銀行自然擁有先天優勢。

還記得2025年，市場因不認識穩定幣為何物，爆出大量「無限印錢」、「買穩定幣發達」及「穩定幣概念股」等荒誕故事。無論如何，穩定幣快將面世，所有不切實際的幻想很快就會消散。穩定幣性質不同於日常生活的電子支付，使用門檻高，而且還要支付鏈上手續費，主要聚焦在跨境交易。

從事進口生意的朋友表示，香港不少貿易公司早已使用USDT結算。他們採用的原因，主要是全球供應商不一定願意接受美元結算。有些國家貨幣信用低，兌換美元成本高昂；有些國家出口管制鬆散，使用穩定幣可避開稅務監管，因此願意給買家折扣，形成固定應用場景。不需要任何廣告推廣，只要有實際的利益產生，市場自然會選擇最優解。

話說回來，首批牌照以港元穩定幣主導，跨境場景幾乎不存在。你能想到哪些國際貿易會用HKD結算？這樣迫使穩定幣必須要找一些「內循環」的場景，其中一個就是現實世界資產 Real World Asset (RWA)。最近香港證監一反過往無比謹慎的態度，在一個月內批准了不少新型的RWA：有娛樂事業相關、金礦、甚至Pokemon卡都能成為RWA，這是史無前例的開放態度。可以預期，穩定幣產品初期主要用作參與本地RWA買賣的媒介。因此，OSL作為虛擬資產交易平台，將上架這些新型RWA，配合自家穩定幣牌照，為生態先行打造一個封閉循環。

另一個值得關注的，就是伊朗近期石油交易動向，表面上和香港穩定幣沒關係實際影響深遠。中東局勢緊張，伊朗最近考慮有條件開放霍爾木茲海峡部分油輪通行，但前提是石油貨物必須以人民幣結算。聽起來不可思議，實則是被美國制裁逼上梁山。中東整體一直想行「去美元化」，對華原油人民幣結算佔比已突破40%。假如香港成功推出離岸人民幣穩定幣(CNH)，就可以跳過美元交易和SWIFT系統，大幅降低這類地緣交易的摩擦成本。

目前國際石油幾乎全用美元結算，但受制裁國家如俄羅斯、伊朗已轉向人民幣或盧布。香港作為離岸人民幣中心，若首批獲牌機構推出人民幣穩定幣，將服務「一帶一路」或沿線國家的大宗商品貿易。這不僅加速人民幣國際化，更可能重塑全球能源支付格局。撇除被制裁的風險，香港若抓住機會，成為人民幣穩定幣發行與RWA交易樞紐，可能在中美金融博弈中佔據獨特位置。

區塊鏈技術顧問 李思聰

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