普徠仕：AI長遠或提升生產力　短期未見壓低通脹迹象

普徠仕(T. Rowe Price)靈活環球債券策略聯席基金經理Adam Marden表示，對「人工智能具通縮效應」的說法持保留態度，儘管人工智能(AI)長遠或將提升生產力，但短期並未顯示出壓低通脹的迹象，反而可能透過推動實質經濟增長及推高投入成本(例如記憶體價格顯著上升)，為孳息率帶來上行壓力。

談到聯儲局政策，Marden指出聯儲局政策路徑仍存在不確定性，未來決策將繼續依賴市場環境及經濟數據。若市場波動持續，不排除聯儲局傾向維持對市場的支持，而非縮減資產負債表。

展望未來6至12個月，他預期全球孳息率曲線或出現「熊市趨平」(bear flattening)。過去幾年，由中國帶動、壓低全球通脹的因素正在消退，油價上升則帶來通脹壓力。在此情境下，孳息率上行兼曲線趨平的可能性上升，為各大央行帶來更大挑戰。

近期市場波動加劇，促使投資者檢視固定收益在投資組合中的角色。普徠仕(T. Rowe Price)環球固定收益主管兼首席投資總監Arif Husain就近期市況及對債券投資的影響分享觀點，認為投資者不宜過度聚焦短期地緣政治衝擊。他稱，近期市場波動更多反映倉位調整，而非宏觀基本面出現根本轉變。事實上，衝突爆發前已存在的核心驅動因素仍未改變，包括通脹壓力與財政赤字惡化。在此背景下，他強調投資者應免受短期波動干擾，聚焦這些結構性因素在未來6至12個月的變化。

他亦提醒，近年來，市場對傳統避險資產的既有認知正面臨挑戰。過去被視為「避風港」的政府債券，在市場壓力期間，未能穩定發揮對沖作用，而不同資產之間的相關性亦變得更難預測。在這種環境下，他認為投資機會更多來自國家與板塊之間的相對價值，而非單一方向的押注，反映環球市場分化加劇。以美元為例，Husain指出，其近期強勢未必純粹反映避險需求，更大程度受倉位及商品因素(如以美元計價的油價)所帶動。從更根本的層面分析，他認為影響美元的核心因素並未改變，中長線美元仍偏向走弱。

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