陳樂怡：機械人產業發展步入新台階

特斯拉(Tesla)行政總裁馬斯克宣布，Model S及Model X車型將於第二季停產，原本生產兩款車型的加州Fremont工廠將進行改建，轉為大規模生產Optimus機械人，現時仍處於早期研發階段，預計今年首季可以發布Optimus第3代原型，年底前正式啟動生產，並預測2027年可以在市場出售，料售價約在兩萬至3萬美元之間，最終目標為年產能達100萬部。龍頭新品發布，以及行業融資活動活躍，有望成為機械人產業鏈的潛在催化劑。

個股當中，優必選(09880)截至去年6月底止中期收入為6.21億元人民幣(下同)，按年增長27.5%，經調整虧損為3.68億元，與2024年同期虧損規模變化不大。

目前公司手頭訂單充裕，截至去年12月已披露中標訂單總額突破13億元，客戶包括東風柳汽、覓億、天奇股份、德州儀器等，多筆訂單去年完成交付。其中，公司去年9月宣布與內地某知名企業簽訂2.5億元具身智能人形機械人產品及解決方案採購合同，該合同也是截至目前全球人形機械人最大單筆訂單，上季持續收獲訂單。

踏入今年，重磅訂單持續，歐洲航空巨擘空中巴士(Airbus)向優必選採購Walker S2人形機械人，用於航空製造工廠。大額訂單以及海外客戶拓展，顯示公司商業化實力。

展望未來，隨着模型優化，以至產能爬坡與費用分攤加快，機械人成本也有望下降。市場預測優必選2024至2027財年收入年複合增長約50%，該股現價對應2026財年預測市銷率約20倍，略高於上市以來平均水平。公司成功量產，以及月產能突破300部，增長能見度跑贏同業，目標價150港元。

信達國際研究部助理經理 陳樂怡(作者為註冊持牌人士，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

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