曜熊理財：伊朗戰爭料加快全球去美元化進程

港股上周反覆受壓，恒生指數上周五(20日)收報25,277點，單日下跌約0.9%。伊朗戰事踏入第4周，市場焦點正從單純的地緣風險，轉向一個更深層的結構性問題，美國主導的全球秩序正出現裂痕。

伊朗與美國及以色列的衝突發展，顯示伊朗的韌性遠超美方預期。伊朗實際關閉霍爾木茲海峽後，持續對周邊國家發動襲擊，美國為攔截導彈及無人機耗費巨額資源。經濟層面上，伊朗一架無人機成本約2萬美元，美方需動用數枚攔截彈才能擊落，單次攔截成本動輒數百萬美元。五角大樓向國會匯報，戰事首6天開支已超過113億美元，白宮正向國會申請2,000億美元追加撥款，以繼續支援戰事。

霍爾木茲海峽關閉，正對全球能源供應構成嚴峻威脅。全球約兩成石油供應需經此海峽運輸，目前實際已無法通行。據報，斯里蘭卡及澳洲的石油儲備僅剩數周用量，能源危機迫在眉睫。油價應聲飆升，布蘭特期油本月一度觸及每桶116美元，創下2022年以來新高。

美國試圖拉攏盟友及中國派遣軍艦，協助重開霍爾木茲海峽航路，但未獲任何國家響應。日本首相高市早苗與美國總統特朗普會面前，特朗普在社交媒體上公開表示，日本、澳洲、南韓及北約盟友均對派艦要求反應冷淡，他其後更稱「不再需要」盟友協助。這一外交挫敗，清楚反映國際社會對美國主導的伊朗戰事議程缺乏共識。

對美國而言，更為嚴峻的是，伊朗正藉此機會挑戰美元霸權。據報，伊朗正考慮允許油輪通過霍爾木茲海峽，條件是交易以人民幣而非美元結算。全球約八成石油貿易以美元計價，若此舉落實，將直接衝擊支撐美元主導地位的「石油美元」體系，並加速全球去美元化進程。

美國目前仍是世界秩序的主導者，但其控制力正減弱。從盟友拒絕軍事支援，到石油貿易醞釀脫離美元結算，美國主導秩序的裂痕清晰可見。對特朗普政府而言，處境更為兩難：若選擇撤軍或按伊朗條件停火，將暴露美軍弱點，動搖美國過去百年建立的威懾力；若持續撥款支援海外戰事，則進一步加重本已脆弱的經濟負擔。投資者需密切留意美元地位及地緣政治格局的潛在轉變。

曜熊理財策略研究部

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