富途：Crypto穩定幣　有咩潛在風險？

更新於 7小時前 • 發布於 7小時前 • on.cc 東網

全球穩定幣市場規模顯著增長，總市值已突破2,500億美元，較2024年8月增長55%以上。市場高度集中，USDT、USDC兩大穩定幣佔超過90%的市場份額，其中美元穩定幣更是佔比高達95%以上。穩定幣生態系統持續擴大，鏈上持有地址已達870萬個，活躍地址突破3,000萬個。同時，穩定幣的應用場景也從單一交易，逐步擴展至支付、DeFi等多元領域。

隨着美國和香港發布穩定幣相關法案，近期穩定幣話題持續升溫。然而，正當討論熱火朝天之際，我們更需要冷靜下來，重新審視事物的兩面性。

基於各方信息，筆者為大家列出穩定幣潛在的風險點，也歡迎補充。

1.發行商破產風險

穩定幣發行商可分為銀行和非銀行機構兩類。銀行的破產風險相對較低，而非銀行機構可能因經營不善或市場波動而面臨較高的破產風險。具體風險包括：儲備資產存放在問題銀行（硅谷銀行倒閉）、儲備資產流動性不足（美債危機），以及發行商無法應對擠兌（資產錯配）等情況。

2.系統性金融風險

隨着穩定幣市場規模不斷擴大，它與傳統金融體系的連結愈來愈緊密。一旦傳統或加密市場出現問題，很可能會引發連鎖反應。而區塊鏈的高效機制，更可能讓這類恐慌比以往更迅速、更廣泛地影響加密貨幣和傳統金融市場。

3.技術與操作風險

在加密世界中，安全問題不容忽視。智慧合約漏洞、系統故障和黑客攻擊等技術風險始終存在。此外，底層區塊鏈遭受攻擊或交易所暫停提現等操作風險，都可能影響穩定幣的正常使用和流通。可以預見，未來還會週期性出現量子計算威脅論，動搖產業信心。

4.監管與中心化風險

全球各地對穩定幣的監管政策持續演變。若穩定幣市場被發現助長洗錢和犯罪行為，監管很可能重新收緊。此外，發行商可利用區塊鏈的可追溯性來監控資金流向，進而凍結用戶地址，甚至撤銷交易。

穩定幣發行商的本質與傳統銀行不同：前者提供穩定價值單位用於支付，並維持100%儲備；後者則依靠部分準備金和信用獲取利差。穩定幣更接近貨幣市場基金，兩者都管理追求1:1淨值穩定的資產池，但穩定幣無法直接產生利息。

未來，穩定幣的發展方向究竟是走向小額高頻場景，還是成為金融基礎建設的一部分？這個答案需要我們共同探索並回答。