การเมืองไทยกดดัน SET เสี่ยงหลุด 1,230 จุด

หุ้นวิชั่น - ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) คาดว่า SET Index จะย่อตัวลงต่อเนื่อง จากบรรยากาศการลงทุนในต่างประเทศที่ค่อนไปในทางลบ เนื่องจากไร้ปัจจัยบวกใหม่ ตลาดรอติดตามข้อมูลจาก FED เพิ่มเติม ทั้งรายงานการประชุมและถ้อยแถลงของพาวเวลที่ Jackson Hole โดยต้องติดตามว่าจะสามารถยืนแนวรับหลัก 1,230± จุด ได้หรือไม่ หากหลุดจะทำให้ Downside เปิดลงหากรอบ 1,190-1,200 จุด

ตลาดยังคงติดตามพัฒนาการเศรษฐกิจสหรัฐฯ ว่าจะชะลอตัวลงแรงมากน้อยเพียงใด หลังอัตราภาษีนำเข้าสินค้าเพิ่มขึ้นในเดือน ส.ค. รวมถึงผลกระทบต่อเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้น ซึ่งจะส่งผลต่อความเร็วในการปรับลดดอกเบี้ยของ FED โดยปัจจุบันตลาดมองปรับลด 2-3 ครั้งในปีนี้ เช่นเดียวกับเศรษฐกิจไทยที่คาดว่าจะเติบโตได้เพียง 1-1.5% y-y ในช่วง 2H25 เทียบกับ 1H25 ที่เติบโต 3% y-y ซึ่งยังทำให้แนวโน้มการเติบโตของกำไร บจ. ยังไม่แน่นอน และยังมีความเสี่ยงที่ประมาณการ EPS ของ SET อาจถูกปรับลงอีกเล็กน้อย

นอกจากนี้ ปัจจัยเสี่ยงหลักในระยะสั้นคือประเด็นการเมืองในประเทศ ซึ่งจะมีเหตุการณ์สำคัญเกิดขึ้น ได้แก่ การตัดสินคดีม.112 ของคุณทักษิณในวันที่ 22 ส.ค. และคดีคลิปเสียงนายกฯ ในวันที่ 29 ส.ค. ซึ่งอาจส่งผลต่อเสถียรภาพทางการเมือง โดยเฉพาะกรณีนายกฯ พ้นจากตำแหน่งและทำให้คณะรัฐมนตรีต้องหลุดทั้งคณะ ซึ่งจะทำให้เกิดสุญญากาศทางการเมือง

ภาพรวม เรายังคงมุมมองว่า หุ้น Consumer Staple และ Defensive ที่ยัง Laggard ตลาด ซึ่งได้รับผลกระทบจำกัดจากภาษีทรัมป์ รวมถึงการเมือง จะปรับตัวได้ดีกว่าตลาดระยะนี้ รวมถึงหุ้น Anti-Commodity ที่คาดว่าจะได้ Sentiment บวกจากราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวลง

กลยุทธ์ : เลือกลงทุนในหุ้นที่ยัง Laggard ตลาดและมีกำไร 2Q25 แข็งแกร่ง
หุ้นเด่นเดือน ส.ค. : BDMS, CPALL, CPN, MTC, SCGP
FSSIA Portfolio : BA, BDMS, CENTEL, CPALL, KBANK, MTC, NSL, OSP, STECON
หุ้นเด่นวันนี้ : EPG

แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 4.10 บาท

เราปรับเพิ่มประมาณการกำไร FY26 ขึ้น 3% เป็น 1.14 พันลบ. ทรงตัว y-y สะท้อน Gross Margin ที่ยังแข็งแรงและดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง ประเด็นภาษีการค้าสหรัฐฯ ไม่กระทบธุรกิจ โดย Aeroflex ได้นำเข้าวัตถุดิบเพียงพอถึงต้นปีหน้าแล้ว ส่วน FY27 คาดกำไรโต 18% y-y เป็น 1.34 พันลบ.

ราคาน้ำมันดิบที่ปรับลงเป็น Sentiment หนุน EPG ในแง่แรงกดดันด้านต้นทุนที่ลดลงและหนุน Margin ให้ยังแข็งแรง ด้าน Valuation ยังต่ำ เทรด PER เพียง 7.7 เท่า และต่ำกว่า BVS

แนวรับ 2.90//2.80 บาท แนวต้าน 3.16-3.20 บาท

Fund Flow
วานนี้กระแสเงินทุนต่างชาติไหลออกจากภูมิภาคสุทธิเร่งตัวขึ้นเป็น US$770 ล้าน นำโดยไต้หวันและเกาหลีใต้ US$491 ล้าน และ US$298 ล้าน ตามลำดับ ส่วนฝั่งอาเซียนเม็ดเงินไหลออกจากไทยและฟิลิปปินส์ประเทศละ US$13-21 ล้าน แต่ยังไหลเข้าอินโดนีเซีย US$53 ล้าน แนวโน้มกระแสเงินทุนคาดว่ายังอยู่ในทิศทางไหลออก รอติดตามรายงานการประชุม FED และถ้อยแถลงของพาวเวลที่ Jackson Hole

ประเด็นสำคัญวันนี้

(0) CPALL : โมเมนตัม SSSG 3QTD ยัง flat y-y ใกล้เคียงกับ 2Q25 จาก traffic ที่ลดลงของนักท่องเที่ยวไทย-เทศ แนวโน้ม GPM ตั้งเป้ายังยืนระดับปัจจุบันได้ โดยปี 2025 มี benefit เล็กน้อยจากค่าไฟฟ้า และดอกเบี้ยจ่ายลดลง 10-20 bps จากการ roll over ราว 10% ของหนี้รวม/ปี ผลกระทบไทย-กัมพูชาที่ผ่านมาไม่มาก ปัจจุบันเปิดครบแล้ว แผนอนาคตคาดสร้าง integrated supply chain มากขึ้น เช่น logistics, โรงงานอาหารพร้อมทาน

(+) TFG : ราคาหมูไทย-เวียดนามปรับลงแรงชั่วคราวจากปัญหาแรงงาน/ASF แต่คาดรายได้จาก Retail shop โตเด่น ปรับเป้าขยายสาขาปี 2025 เป็น 620 แห่ง และปี 2026 เป็น 850 แห่ง ตั้งเป้ารายได้ 5 หมื่นลบ. ปี 2027-28 และเตรียม Spin-off ใน 3 ปีข้างหน้า

(+) CKP : แนวโน้ม 3Q25 คาดกำไรปกติโตทั้ง q-q, y-y จากปริมาณน้ำไหลดี หนุนโรงไฟฟ้าพลังน้ำผลิตเพิ่มขึ้น ดอกเบี้ยจ่ายลดลง แต่ FX กดดันกำไรหากบาททรงตัว คงราคาเป้าหมาย 3.40 บาท แนะนำ “ซื้อ”

(0) BA : ยอดจองตั๋ว 2H25 โตเฉลี่ย 4% y-y นำโดยสมุย แต่ลดเป้าผู้โดยสารปี 2025 เล็กน้อย คาดกำไร 3Q25 โต q-q ตามฤดูกาลท่องเที่ยวสมุย และฟื้นตัวของ BAREIT แต่ y-y อ่อนลง