CPALL คาดปีนี้กำไรโต 8.0% GPM ขยายตัวดีต่อ เป้า 70 บ.

หุ้นวิชั่น - ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.ดาโอ ระบุ CPALL รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 6.77 พันลบ. (+8.5% YoY, -10.8% QoQ) ตามที่เราคาดและตลาดคาด โดย

1) รายได้รวม 2.49 แสนลบ. (+3.3% YoY, +1.2% QoQ) จากการเติบโตทุกธุรกิจ โดยรายได้ CVS โต +5.1% YoY แม้ SSSG -0.8% จากปัจจัยสภาพอากาศและนักท่องเที่ยวจีนลดลง แต่ชดเชยด้วยยอดขายช่องทาง O2O (7Delivery & All Online) คิดเป็น 11% ของรายได้ CVS และการขยายสาขาใหม่ 165 สาขา (รวมสิ้นไตรมาส 15,595 สาขา)

2) GPM อยู่ที่ 22.8% (+40 bps YoY, ทรงตัว QoQ) จากการเพิ่มสัดส่วนสินค้ากำไรสูง โดยเฉพาะกลุ่มอาหาร (76% ของยอดขาย CVS)

3) SG&A 5.11 หมื่นลบ. (+4.7% YoY, +4.4% QoQ) จากค่าใช้จ่ายพนักงาน ค่าบริหารสาขา และโปรโมชั่นเพิ่มขึ้นตามการขยายสาขา แม้ค่าสาธารณูปโภคลดลง

4) EBITDA 3.08 หมื่นลบ. (+46.8% YoY, +33% QoQ) และ กำไรปกติ 6.77 พันลบ. (+10.0% YoY, -10.8% QoQ) ได้แรงหนุนจาก CVS และการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ

ฝ่ายวิเคราะห์มองเป็นบวกต่อผลประกอบการ 2Q25 ที่เติบโต YoY แม้เผชิญ SSSG ติดลบและสภาพเศรษฐกิจชะลอ โดย 3Q25E คาดกำไรอ่อนลง QoQ จากเป็น low season ของ CVS ในช่วงฤดูฝน ซึ่งกระทบ traffic เข้าร้านบางส่วน แต่เชื่อว่าทั้งปีจะยังมี momentum จากการขยายสาขาและสินค้าใหม่หนุน 4Q25 คงประมาณการกำไรปี 2025E/26E ที่ 2.7/2.9 หมื่นลบ. โต +8.0%/+6.3% YoY แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 70.00 บาท อิง PER ปี 2025E ที่ 23x