THANI หั่นเป้าปล่อยกู้ใหม่ปีนี้ลง โบรกฯ แนะนำถือ ให้ราคาเป้าหมาย 1.41 บาท

#THANI #ทันหุ้น-บล.ฟินันเซีย ไซรัส ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ราชธานีลิสซิ่ง จำกัด (มหาชน)หรือ THANI หลังเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ โดยยังคงแนะนำถือ ให้ราคาเป้าหมายที่ 1.41 บาท สะท้อนความเสี่ยงข้างหน้าที่ต้องเผชิญ ได้แก่ แรงกดดันต่อการเติบโตของสินเชื่อที่ยังต่อเนื่อง และความเป็นไปได้ที่ Credit cost จะเพิ่มขึ้นท่ามกลางสภาพแวดล้อมการเติบโตที่ชะลอตัว โดยลูกหนี้ HP truck อาจมีภาระในการชำระหนี้สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยฟินันเซียไซรัส ยังมีมุมมองเชิงบวกต่อคุณภาพสินทรัพย์ของ THANI ซึ่งสะท้อนผ่านการลดลงต่อเนื่องของ NPL และ NPL ratio รวมถึง Coverage ratio ที่ปรับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้ เมื่อการเติบโตของสินเชื่อกลับมา เชื่อว่า THANI จะอยู่ในสถานะที่ดีในการฟื้นตัว เนื่องจากคุณภาพสินทรัพย์ไม่น่าจะเป็นอุปสรรค

โดย THANI ได้ปรับลดเป้าปล่อยกู้ใหม่ปีนี้ลงเหลือประมาณ 1.59 หมื่นล้านบาท จากเดิมอยู่ที่ 1.65 หมื่นล้านบาท โดยครึ่งแรกปีนี้ทำได้แล้ว 6.7 พันล้านบาท คิดเป็น 42% ของเป้าหมายใหม่ ขณะที่ทั้งพอร์ตสินเชื่อปี 2568 ตั้งเป้าลดเหลือราว 4 หมื่นล้านบาท ลดลง 15% YoY ซึ่งใกล้เคียงกับประมาณการของฝ่ายวิจัย

ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเชิงลบต่อการประชุมนักวิเคราะห์ ในประเด็นหลักที่มีการหารือ ได้แก่ ยอดขายรถบรรทุกใหม่อ่อนแอที่สุดในประวัติการดำเนินงานครึ่งแรปีนี้ มียอดขายเพียง 7,000 คัน ต่ำสุดในรอบกว่า 10 ปี แม้ผู้บริหารคาดว่าครึ่งปีหลังจะฟื้นตัวบ้าง แต่ยังไม่น่าจะสูงกว่าระดับต่ำของปีก่อน ในขณะเดียวกันความต้องการรถบรรทุกมือสองยังโดดเด่นกว่าด้วยความคุ้มค่าราคา

ขณะที่สินทรัพย์ยึดคืนลดลงต่อเนื่อง จากแรงหนุนของอุปสงค์รถมือสอง สินทรัพย์ยึดคืนปีนี้ ลดลงราว 1,000 คันต้นเหลือประมาณ 300 คันใน ส.ค. โดยผู้บริหารตั้งเป้าลดเหลือประมาณ 200 คันภายในสิ้นไตรมาส 3/68 ซึ่งมองว่ามีความเป็นไปได้ อย่างไรก็ดี ยังมีความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ในครึ่งหลังปีนี้ ที่อาจนำไปสู่การยึดคืนเพิ่มขึ้นท่ามกลางเศรษฐกิจชะลอ

ในส่วนของต้นทุนการเงินคาดทรงตัวในปี 2568 เนื่องจาก fixed-rate debentures ที่ออกไปก่อนหน้ายังจำกัดประโยชน์จากการลดดอกเบี้ยล่าสุด ทำให้ผลบวกจากดอกเบี้ยขาลงจะเห็นชัดเจนขึ้นในปี 2569