MPJ ขนส่งคึกคัก ปันผลน่าจับตา 10%

หุ้นวิชั่น - ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงานบริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง MPJ Logistics (MPJ) ว่า แนวโน้มกำไร 2H25 เติบโตดี YoY และมีปันผลน่าสนใจ

Event:

สรุปสาระสำคัญจากงานประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 28 ส.ค.

MPJ รายงานกำไรปกติ 2Q25 อยู่ที่ 31 ล้านบาท (+5% QoQ, +20% YoY) ฟื้นตัว QoQ หลังผ่าน Low Season ใน 1Q25 อีกทั้งได้ประโยชน์จากการเร่งส่งสินค้าก่อนกำหนดอัตราภาษี

การเติบโต YoY มาจาก

• การขยายบริการขนส่งทางบกผ่านการ Sub-Contract รถบรรทุก โดยเริ่มใช้รถบรรทุก EV มากขึ้น
  • การเพิ่มทีมการตลาดเพื่อกระตุ้นยอดการขนส่งระหว่างประเทศ ทำให้มีจำนวนตู้คอนเทนเนอร์เข้าผ่านลานมากขึ้น

ใน 2Q25 เห็นการเร่งขนส่งสินค้าบางส่วนก่อนกำหนดอัตราภาษี แต่เนื่องจาก 3Q25 เป็น High Season คาดรายได้กลุ่มขนส่งยังเติบโตเล็กน้อย-ทรงตัว QoQ แต่เติบโต YoY ตามการขยายกลุ่มธุรกิจ

แผนการขยายธุรกิจปีนี้ ได้แก่

• โครงการลานตู้คอนเทนเนอร์แหลมฉบัง เฟส 2 เริ่มก่อสร้างแล้ว คาดเริ่มให้บริการ 4Q25
  • ลานตู้คอนเทนเนอร์ลาดกระบังร่วมกับ JV คาดเริ่มให้บริการ ก.ย. 2025 โดยปริมาณขนส่งเบื้องต้นราว 50–60% ของ Capacity
  • คลังสินค้าระยอง เฟส 2 คาดเริ่มก่อสร้าง 3Q25 และให้บริการ 3Q26
  • MPJ เตรียมรุก Air Freight ครอบคลุมการเดินทางทุกประเภทและเจาะตลาดใหม่ที่มีกำไรสูง ปัจจุบันอยู่ระหว่างพูดคุยกับพันธมิตรในการขยายบริการ

บริษัทให้ความสำคัญกับการจ่ายปันผล ตั้งเป้า Dividend Payout Ratio ราว 60%

Our Take:

• กำไรปกติ 1H25 อยู่ที่ 60 ล้านบาท เติบโต 52% YoY จากการขยายกลุ่มขนส่ง ส่งผลบวกต่อทั้งรายได้และ GPM ของทุกหน่วยธุรกิจ
• คาดกำไร 2H25 เติบโตทั้ง YoY และ HoH เพราะ 3Q25 เป็น High Season และเริ่มรับรู้รายได้จากลานตู้ใหม่
• การขยายคลังสินค้าและลานตู้คอนเทนเนอร์จะเป็น Catalyst หนุนผลประกอบการ 2–3 ปีข้างหน้า
• ประเมิน Base Case: หากกำไร 2H25 เท่ากับ 1H25 กำไรปี 2025 จะอยู่ที่ 120 ล้านบาท (+20% YoY) อิง PER 7–9x ได้กรอบราคาเหมาะสม 4.20–5.40 บาท
• ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย PER25 ที่ 6x และอิง Dividend Payout Ratio ตาม Guidance 60% หากกำไรปี 2025 ออกมาตามคาด คาด Dividend Yield สูงถึง 10% ทำให้ MPJ เป็นหนึ่งตัวเลือกน่าสนใจสำหรับลงทุนระยะยาวเพื่อเงินปันผล
• ทางเทคนิค: แนวรับ 3.50 / 3.30 บาท, แนวต้าน 3.78 / 4.00 บาท