DELTA เนื้อหอม ลุ้นนิวไฮ

หุ้นวิชั่น - บล.เอเซียพลัส คาด DELTA จะมีกำไรปกติในงวด 2Q68 ที่ 5.3 พันล้านบาท (+7% QoQ, -11% YoY)กำไรที่โต QoQ เกิดจากยอดขายที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะสินค้าเพาเวอร์อิเล็กทรอนิกส์ สำหรับ AI และ ดาต้า เซนเตอร์ ที่ยังเติบโตแรง ซึ่งมากพอที่จะชดเชยอัตรากำไรขั้นต้น(มาร์จิ้น) ที่ชะลอลง ส่วนกำไรที่ตกต่ำ YoY เป็นเพราะมาร์จิ้นถูกกดดันจากเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น และการตั้งสำรองด้อยค่าสินค้าสำหรับรถยนต์ EV อีกทั้งยังมีค่าใช้จ่ายขายและบริหารสูงขึ้น

อย่างไรก็ตามงวด 2Q68 นี้ บริษัทจะมีค่าใช้จ่ายพิเศษรวมราว 841 ล้านบาท (ขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน 341 ล้านบาท และค่าใช้จ่ายจากการเจรจายุติคดีความ ที่คาดราว500 ล้านบาท)จะฉุดให้กำไรสุทธิลดเหลือ 4.5 พันล้านบาท (-19% QoQ, -32% YoY)

แนวโน้มกำไรปกติใน 3Q68 คาดโตขึ้นได้ทั้ง QoQ และ YoY เนื่องจากคาดยอดขายจะได้ผลบวกจากฤดูกาล ที่โดยปกติแล้วไตรมาส 3 ของทุกปี จะเป็นช่วง High season ของอุตสาหกรรมชิ้นส่วนฯ ขณะที่ภาษีตอบโต้จากสหรัฐได้เลื่อนการบังคับใช้จากเดิม ต้น ก.ค. 68 เป็น ส.ค. 68

หากกำไรปกติงวด 2Q68 ออกมาอย่างคาด จะทำให้กำไรสุทธิช่วง 1H68 มีสัดส่วน 48% ของคาดการณ์ กำไรทั้งปี 2568 ซึ่งอยู่ที่ 2 หมื่นล้านบาท (+10%YoY) แต่เรายังเชื่อว่ากำไรของ DELTA ในช่วง 2H68 จะฟื้นตัวดีขึ้น โดยเฉพาะในงวด 3Q68 จะดีขึ้น และเป็นจุดสูงสุดของปี ทำให้เรายังคงประมาณการและราคาเป้าหมายสำหรับปี 2568 ไว้ตามเดิมที่ 87 บาท (อิง PER 52.1 เท่า, -1.0 S.D)

ทั้งนี้ประเด็นเรื่องภาษีตอบโต้จากสหรัฐเป็นประเด็นที่ต้องติดตาม โดยหากมีข้อสรุปออกมาในเชิงบวก เมื่อเทียบกับคู่แข่ง จะมีโอกาสที่ทำให้เราปรับเพิ่ม PER ขึ้นจากปัจจุบันซึ่งอยู่ที่-1.0 S.D ได้