TTB ไตรมาส 2 ตามคาด! ปันผลครึ่งปีแรก 3%

หุ้นวิชั่น - ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงานบริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) (KSS) ระบุถึง TTB ว่า 2Q25 ผลประกอบการเป็นไปตามคาด

เราคงคำแนะนำ NEUTRAL ที่ราคาเป้าหมายปี 2025 (TP25F) ที่ 1.90 บาท เนื่องจากมีปันผลต่อปีสูง โดย Dividend Yield คาดที่ 7% ทั้งนี้คาดว่าในช่วง 1H25 จะประกาศจ่ายปันผล 0.065 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield ที่ 3% สำหรับกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 5,000 ล้านบาท ใกล้เคียงกับที่เราคาดการณ์และตลาดคาด โดยกำไรลดลง -7% yoy และ -2% qoq หลักๆ มาจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ที่ลดลงทั้งจากสินเชื่อรวม และ NIM ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) เพิ่มขึ้นจากการลงทุนด้านระบบ IT อย่างไรก็ตามคุณภาพสินทรัพย์ยังบริหารได้ดี NPL Ratio อยู่ที่ 2.73% ลดลงเล็กน้อยจาก 2.75% ใน 1Q25

กำไรสุทธิ 2Q25 ลดลง -7% yoy และ -2% qoq
TTB รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 5,000 ล้านบาท ใกล้เคียงกับที่เราคาด โดยกำไรลดลง -7% yoy และ -2% qoq จาก:

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ลดลง -10% yoy และ -4% qoq ตามสินเชื่อรวมที่หดตัว -0.4% qoq หรือ -2.8% YTD จากสินเชื่อ SME และรายย่อยที่ลดลง

NIM อยู่ที่ 3.05% ลดลงจาก 3.23% ใน 2Q24 และ 3.13% ใน 1Q25 เพราะ Yield on Loan ลดลงตามดอกเบี้ยนโยบายที่ปรับลด และธนาคารลดภาระดอกเบี้ยให้ลูกหนี้ในโครงการ "คุณสู้ เราช่วย"

ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (OPEX) เพิ่มขึ้น +2% yoy และ +2% qoq จากค่าใช้จ่ายตัดจำหน่ายระบบ IT

ด้านคุณภาพสินทรัพย์ยังดีต่อเนื่อง โดย NPL Ratio ลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 2.73% จาก 2.75% ใน 1Q25

กำไรสุทธิ 1H25 คิดเป็น 53% ของประมาณการกำไรทั้งปี
สำหรับ 1H25 กำไรสุทธิคิดเป็น 53% ของกำไรสุทธิทั้งปี 2025F ที่เราคาดไว้ที่ 19,100 ล้านบาท (ลดลง -9% yoy)

คาดกำไร 3Q25F ลดลงทั้ง yoy และ qoq
เราคาดกำไรสุทธิ 3Q25F จะลดลงทั้ง yoy และ qoq โดยมีแรงกดดันหลักจาก:

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ที่ลดลงตามสินเชื่อรวม เพราะธนาคารยังเข้มงวดการปล่อยสินเชื่อและเน้นคุณภาพลูกหนี้

NIM ที่ลดลงต่อเนื่องจากทิศทางดอกเบี้ยนโยบายที่ลดลง และมาตรการลดภาระดอกเบี้ยลูกหนี้ในโครงการ "คุณสู้ เราช่วย"

คุณภาพสินทรัพย์คาดว่าจะทรงตัวใกล้เคียงกับ 2Q25

คำแนะนำ
คงคำแนะนำ NEUTRAL และคงราคาเป้าหมายปี 2025 ที่ 1.90 บาท เนื่องจากมีปันผลต่อปีสูง คาด Dividend Yield ทั้งปีที่ 7% และคาดว่าช่วง 1H25 จะประกาศจ่ายปันผล 0.065 บาท/หุ้น หรือคิดเป็น Dividend Yield ที่ 3%