AOT ส่อแววเพิ่ม PSC ง่ายขึ้น หลัง “ทักษิณ” หนุนแรง โบรกฯ ชี้มีโอกาสเกิดขึ้นสูง

ทักษิณ” หนุน AOT เก็บ PSC เพิ่ม นำเงินไปขยายธุรกิจ โบรกมองบวก จากโอกาสการปรับ PSC เพิ่มมากขึ้น โดยปัจจุบันแม้นายทักษิณ ชินวัตร จะไม่ได้มีตำแหน่งในรัฐบาล แต่ก็ยังมีอิทธิพลต่อนโยบายของรัฐบาล ทำให้ AOT มีโอกาสปรับเพิ่ม PSC ได้มากขึ้น

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า จากกรณี “ทักษิณ” หนุน AOT เก็บ PSC เพิ่ม นำเงินไปขยายธุรกิจ นายทักษิณ ชินวัตร อดีตนายกรัฐมนตรี กล่าวปาฐกถาพิเศษในหัวข้อ “ปลดล็อกอนาคตประเทศไทย สู้วิกฤติโลก” (Unlocking Thailand’s Future) จัดโดย อสมท. วานนี้ (17 ก.ค.) โดยในช่วงหนึ่งได้พูดถึงการสนับสนุนการปรับเพิ่ม ค่าบริการผู้โดยสารขาออก (PSC) เพื่อนำเงินที่ได้ให้ AOT มีการลงทุนเพิ่ม

ทั้งนี้มองเป็นบวกจากโอกาสการปรับ PSC เพิ่มมากขึ้น โดยปัจจุบันแม้นายทักษิณ ชินวัตร จะไม่ได้มีตำแหน่งในรัฐบาล แต่ก็ยังมีอิทธิพลต่อนโยบายของรัฐบาลในช่วงที่ผ่านมา ส่งผลให้ประเมินว่า AOT มีโอกาสปรับเพิ่ม PSC ได้มากขึ้น

หากอิงกับที่ AOT ได้ให้ข้อมูลก่อนหน้านี้ ระบุหากมีการปรับเพิ่ม PSC ทุก 100 บาท จะสามารถสร้างรายได้เพิ่ม 3 พันล้านบาท/ปี (คาดว่าประเมินเฉพาะจากผู้โดยสารระหว่างประเทศ)

ทั้งนี้ ปัจจุบัน AOT อยู่ระหว่างการขอปรับเพิ่ม PSC 5 บาท สำหรับผู้โดยสารระหว่างประเทศจาก 730 บาท เป็น 735 บาท และผู้โดยสารในประเทศจาก 130 บาท เป็น 135 บาท โดยคาดว่าจะปรับเพิ่มได้ในเดือน ก.พ.-มี.ค.2568

ส่วนการขอปรับเพิ่ม PSC หลักในระดับ 100 บาท ปัจจุบัน AOT อยู่ระหว่างการศึกษา หากแล้วเสร็จจะต้องมีการเสนอไปที่ CAAT และ กบร.เพื่ออนุมัติต่อไป โดยประเมินความเป็นไปได้เร็วสุดที่ปรับเพิ่มจะเป็นช่วงกลางปี 2569 อย่างไรก็ตาม ยังมีความไม่แน่นอนกับระยะเวลาดังกล่าว

ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยทำ sensitivity analysis (Fig.1) ประเมินการประเพิ่ม PSC เฉพาะผู้โดยสารระหว่างประเทศ ทุก 100 บาท จะช่วยเพิ่ม upside ต่อกำไร 15% และเพิ่มราคาเป้าหมายได้ราว 4.00-5.00 บาท รวมทั้งมีการประเมินจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศขาออกในปี 2568 ที่ 33 ล้านคน หากมีการเพิ่ม PSC ที่ 100 บาท/คน (แต่คง PSC ผู้โดยสารในประเทศเท่าเดิม) จะช่วยเพิ่มรายได้ขึ้น 3.3 พันล้านบาท

โดยหากหักค่าใช้จ่ายสำหรับการลงทุน (ประเมินที่ 20%) และภาษี ส่งผลให้เราประเมินว่าจะช่วยเพิ่มกำไรได้ 15% และช่วยเพิ่มรายได้เป้าหมายได้ราว 4.00-5.00 บาท

ทั้งนี้ หากมีการปรับเพิ่ม PSC เฉพาะผู้โดยสารระหว่างประเทศขึ้นจากเดิม 200-300 บาท จะช่วยเพิ่มกำไรได้ราว 31%-46% และช่วยเพิ่มราคาเป้าหมายได้ราว 9.00-14.00 บาท ส่วนกรณีหากปรับ PSC เพิ่มเท่ากับ สนามบินชางงี ประเทศสิงคโปร์ ที่จัดเก็บ 1.2 พันบาท/คน จะทำให้ PSC เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 470 บาท ซึ่งจะช่วยเพิ่มกำไร 72% และช่วยเพิ่มราคาเป้าหมายได้ราว 21-22 บาท

อย่างไรก็ตาม ยังแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 30.00 บาท (อิง DCF) โดยมีโอกาส upside จากการปรับเพิ่ม PSC และช่วยลดผลกระทบจากการเจรจาปรับลด MG กับคิงเพาเวอร์ ทั้งนี้ ราคาหุ้น AOT ปัจจุบันที่ 40.25 บาท คาดว่าจะสะท้อนการปรับ PSC ผู้โดยสารระหว่างประเทศที่ระดับ 200-300 บาท บาทแล้ว ทำให้โอกาสราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นเริ่มจำกัด

ขณะที่กรณีหากปรับเพิ่ม PSC เท่ากับสนามบินชางงี ประเทศสิงคโปร์ ที่จัดเก็บ 1.2 พันบาท จะทำให้ราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 51.00-52.00 บาท ซึ่งประเมินว่าเป็นระดับที่ค่อนข้างสูง

อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องติดตามว่าจะมีการปรับ PSC เพิ่มได้จริงหรือไม่ รวมถึงยังต้องติดตามปัจจัยการเจรจาปรับลด MG กับคิงเพาเวอร์ ที่จะมีความชัดเจนภายใน 1-2 เดือน ซึ่งมีโอกาสกลับมาเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้นได้อีก