Reboot Bond Port บริการตรวจสุขภาพพอร์ตหุ้นกู้ วางกลยุทธ์ลงทุนอย่างเป็นระบบ ด้วยโมเดล 5F2M

ปี 2024 ที่ผ่านมา ตลาดหุ้นกู้ไทยเผชิญความท้าทายครั้งใหญ่

มูลค่าหุ้นกู้ที่ผิดนัดชำระหนี้และเลื่อนกำหนดชำระรวมกันทะลุ กว่า 40,000 ล้านบาท จากผู้ออกหุ้นกู้ถึง 22 ราย นอกจากนี้ยังมีสัญญาณที่น่ากังวลจากการปรับลดอันดับเครดิตของบริษัทต่าง ๆ ซึ่งปี 2024 เป็นปีที่มีบริษัทถูกปรับลดเครดิตมากที่สุดในรอบ 6 ปี (ตั้งแต่ปี 2018) ถึง 46 ราย ในขณะที่บริษัทที่ได้รับการปรับเพิ่มอันดับเครดิตมีเพียง 8 ราย เท่านั้น (ข้อมูลจาก ThaiBMA ณ วันที่ 9 ม.ค. 2568)

ท่ามกลางความผันผวนและความไม่แน่นอนเหล่านี้ Definit เข้าใจถึงความกังวลของนักลงทุน จึงได้พัฒนา “Reboot Bond Port” หรือบริการตรวจสุขภาพหุ้นกู้ เพื่อช่วยให้นักลงทุนสามารถประเมินความเสี่ยงและตัดสินใจลงทุนได้อย่างมั่นใจยิ่งขึ้น

Reboot Bond Port บริการตรวจสุขภาพหุ้นกู้จาก Definit วิเคราะห์และคัดเลือกหุ้นกู้ที่มีศักยภาพ พร้อมออกแบบกลยุทธ์การลงทุนในหุ้นกู้ที่เหมาะสมกับคุณผ่านโมเดล 5F2M สนใจรับบริการ คลิก 👉 https://finno.me/reboot-bond-port-ws

Reboot Bond Port คืออะไร?

“Reboot Bond Port” บริการตรวจสุขภาพหุ้นกู้ วิเคราะห์และคัดเลือกหุ้นกู้ที่มีศักยภาพ มีทีมวิเคราะห์การลงทุน และระบบการตรวจสอบความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ พร้อมออกแบบกลยุทธ์การลงทุนในหุ้นกู้ที่เหมาะสมกับคุณผ่านโมเดล 5F2M ที่เน้นการวิเคราะห์คุณภาพของหุ้นกู้ ทั้งจากมุมมองทางการเงินและสัญญาณระยะสั้น โดยจากข้อมูลทางสถิติในปี 2559 – 2566 โมเดลดังกล่าวช่วยให้นักลงทุนสามารถหลีกเลี่ยงหุ้นกู้ที่ผิดนัดชำระหนี้ได้เกือบทั้งหมด*

*ข้อมูลจากปี 2559-2566 แสดงให้เห็นว่าการตั้งเงื่อนไขดังกล่าวช่วยให้นักลงทุนสามารถหลีกเลี่ยงหุ้นกู้ที่ผิดนัดชำระหนี้ได้เกือบทั้งหมด โดยมีเพียง 2 กรณีที่เป็น False Positive ได้แก่ การบินไทยที่มีเรตติ้ง A+ เนื่องจากถือหุ้นโดยกระทรวงการคลัง และ KNM ที่มีเรตติ้ง AAA จากการได้รับการค้ำประกันแบบไม่มีเงื่อนไขและไม่สามารถเพิกถอนได้โดย Credit Guarantee and Investment Facility (CGIF) ที่มีเครดิตเรตติ้ง AAA Stable

5F ประกอบด้วย

1. ความสามารถในการชำระหนี้ระยะสั้น (Current ratio)

ความหมาย: บริษัทมีสินทรัพย์ที่สามารถเปลี่ยนแปลงเป็นเงินสดได้กี่เท่าของหนี้สินที่ต้องชำระ

สินทรัพย์หมุนเวียน ÷ หนี้สินหมุนเวียน

• สินทรัพย์หมุนเวียน คือ สินทรัพย์ที่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ภายใน 1 ปี เช่น เงินสด, ลูกหนี้การค้า
• หนี้สินหมุนเวียน คือ หนี้สินที่มีกำหนดชำระภายใน 1 ปี2. หนี้สินต่อทุน (D/E ratio)

ความหมาย: บริษัทมีหนี้สินเป็นกี่เท่าของส่วนของผู้ถือหุ้น

หนี้สิน ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น

3. ความสามารถในการทำกำไร (Net Profit Margin)

ความหมาย: บริษัทสามารถสร้างรายได้สุทธิเป็นอัตราส่วนเท่าไรต่อรายได้ขั้นต้น

รายได้สุทธิ ÷ รายได้ขั้นต้น

• รายได้สุทธิ: รายได้หลังหักค่าใช้จ่ายของบริษัท
• รายได้ขั้นต้น: รายได้ที่มาจากการดำเนินธุรกิจและรายได้จากดอกเบี้ย4. ความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (Interest coverage ratio / ICR)

ความหมาย: บริษัทมีกำไรก่อนจ่ายดอกเบี้ยและภาษีเงินได้เป็นกี่เท่าของดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายจริง

กำไร(ขาดทุน) ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ (EBIT) ÷ ดอกเบี้ยจ่าย

5. กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (cash flow from operating activities)

ความหมาย: ความสามารถในการดำเนินงานของกิจการในการก่อให้เกิดกระแสเงินสดที่เพียงพอสำหรับการดำเนินงานของกิจการ การชำระคืนเงินกู้ยืม การจ่ายเงินปันผล ตลอดจนการลงทุนใหม่ โดยไม่จำเป็นต้องพึ่งพาการจัดหาเงินจากแหล่งเงินทุนภายนอก

2M ประกอบด้วย

1. Bloomberg Default Probability

ความน่าจะเป็น % ที่บริษัทจะมีการผิดนัดชำระหนี้ (default) ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้า วิเคราะห์จากสถิติข้อมูลในอดีตกว่า 65,000 บริษัทจดทะเบียนใน 10 อุตสาหกรรมทั่วโลก ตั้งแต่ 1998-2018

2. Altman’s Z-score

แบบจำลองทำนายบริษัทล้มละลาย สร้างโดย deward Altman ศาสตราจารย์ด้านการเงินที่ NYU ในปี 1968 ใช้ข้อมูลทางบัญชีของบริษัทในสหรัฐฯ ตั้งแต่ปี 1970-1999

Altman Z-Score สามารถคาดการณ์การล้มละลายภายในระยะเวลา 2 ปีข้างหน้า ได้ถึง 80-90% โดยปัจจัยที่ใช้กำหนดค่า Z-Score มาจากอัตราส่วนทางการเงินที่สามารถสะท้อนผลประกอบการ โดยมีสูตรดังนี้

เนื่องจากค่า Altman Z-Score คำนวณจากข้อมูลในอดีตที่ปรากฏในงบการเงิน ซึ่งเป็นการมองภาพระยะยาว จึงจำเป็นต้องใช้ค่า Bloomberg default probability เพื่อวิเคราะห์ความเสี่ยงในระยะสั้นควบคู่กันไปด้วย โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากราคาหุ้นมีความผันผวนผิดปกติค่า Bloomberg default probability จะสามารถบ่งชี้ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างทันท่วงที

ทั้งนี้ Definit จะติดตามสถานะของบริษัทผู้ออกหุ้นกู้และแนวโน้มของตลาดอย่างใกล้ชิด เพื่อนำมากำหนดเกณฑ์ของ 2M ให้เหมาะสมและสอดคล้องกับสภาวะปัจจุบัน

ตัวอย่าง Reboot Bond Port

Bloomberg 1-Year Default Probability ของ JKN (กราฟบน)

• ในช่วงไตรมาส 3 ปี 2566 ค่า Bloomberg Default Probability ปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ไปแตะถึงระดับ 17.63% ในช่วงเดือนมิถุนายน 2567
• การปรับขึ้นนี้ของค่า Bloomberg Default Probability เกิดก่อนที่บริษัทจะมีข่าวเรื่องปัญหาทางการเงิน เช่น ในเดือน ก.พ. 2566 บริษัทเสนอขายหุ้นกู้ไม่สำเร็จ และเดือน ส.ค. 2566 บริษัทผิดนัดชำระดอกเบี้ยหุ้นกู้ เป็นต้น

Altman’s Z-Score ของ JKN (กราฟล่าง)

• กราฟแสดงให้เห็นว่า Z-Score ของ JKN ค่อย ๆ ลดลงจนเข้าสู่ระดับอันตราย (ต่ำกว่า 0) ซึ่งสะท้อนภาวะการเงินที่เริ่มมีปัญหา

ที่มา: รายการชมรมหุ้นกู้ ณ วันที่ 11 ก.พ. 2025
(https://www.youtube.com/live/Z7JvAuTj-IE?t=1696s)

• อัตราส่วนทุนหมุนเวียน (Current Ratio) ใน 9M2024 มีค่าเท่ากับ 0.60 ในขณะที่ค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 3.0
• อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (D/E Ratio) ใน 9M2024 มีค่าเท่ากับ 0.4 ในขณะที่ค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 0.90
• อัตรากำไรสุทธิ (Net Profit Margin) ใน 9M2024 มีค่าเท่ากับ 30.8% ในขณะที่ค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 16.4%
• อัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย (Interest Coverage Ratio) ใน 9M2024 มีค่าเท่ากับ 4.4 ในขณะที่ค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 3.2
• กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน (Operating Cash Flow) ใน 9M2024 มีค่าเท่ากับ 2,419 ล้านบาท ในขณะที่ค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 944 ล้านบาท

ที่มา: รายการชมรมหุ้นกู้ ณ วันที่ 11 ก.พ. 2025
(https://www.youtube.com/live/Z7JvAuTj-IE?t=1696s)

Bloomberg Default Probability ของ JMT จึงอยู่ในระดับ HEALTHY ที่ 0.28% และยังไม่มีความเคลื่อนไหวที่น่ากังวล

ตัวอย่าง Bond Health Check Report ที่คุณจะได้รับ

บริการ Reboot Bond Port เหมาะกับใคร?

• ผู้ที่ลงทุนในหุ้นกู้หลายตัวแต่ไม่แน่ใจว่าแต่ละตัว “เสี่ยงมากน้อยแค่ไหน”
• คนที่ถือหุ้นกู้ระยะยาวและอยากเช็กสุขภาพพอร์ตปีละครั้ง
• นักลงทุนที่ต้องการวางแผนกระจายความเสี่ยงในพอร์ตตราสารหนี้อย่างรอบคอบ

Reboot Bond Port บริการตรวจสุขภาพหุ้นกู้จาก Definit วิเคราะห์และคัดเลือกหุ้นกู้ที่มีศักยภาพ พร้อมออกแบบกลยุทธ์การลงทุนในหุ้นกู้ที่เหมาะสมกับคุณผ่านโมเดล 5F2M สนใจรับบริการ คลิก 👉 https://finno.me/reboot-bond-port-ws

คำเตือน: การให้บริการ Reboot Bond Port คือการตรวจสอบสุขภาพของพอร์ตหุ้นไทยและให้คำแนะนำแก่ผู้ใช้บริการ โดยการนำเสนอข้อมูลและคำแนะนำดังกล่าวจะไม่สร้างสิทธิ, ความรับผิดชอบ, หรือภาระผูกพันทางกฎหมายในทุกกรณี บริษัทขอสงวนสิทธิ์ในการไม่รับประกันผลลัพธ์ใด ๆ ที่เกิดจากการใช้ข้อมูลและคำแนะนำ และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียหรือความเสียหายใด ๆ ที่อาจเกิดขึ้นจากการนำข้อมูลหรือคำแนะนำไปใช้ในทุกกรณี | การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์ที่ปรึกษาการลงทุน เดฟินิท จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00 – 17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02-109-9933