หุ้นค้าปลีกน้ำมัน เน้นการเติบโต non-oil มากขึ้น บล.กสิกรไทยคงมุมมองเป็นกลาง
#หุ้นค้าปลีกน้ำมัน #ทันหุ้น – บทวิเคราะห์หุ้นกลุ่มค้าปลีกน้ำมัน โดย บล.กสิกรไทย
.
เน้นไปยังการเติบโตของกลุ่ม non-oil
แม้อัตรากำไรน้ำมันถูกกดดันต่อเนื่อง แต่ OR และ PTG คาดว่ายอดขายน้ำมันจะเติบโตขึ้นในปี 68 โดย OR ได้ประโยชน์จากอุปสงค์น้ำมันอากาศยานที่แข็งแกร่ง
แม้คาด SG&A/ลิตรจะเพิ่มขึ้นจากการขยายธุรกิจ non-oil แต่แนวโน้มกำไรระยะยาว ยังดูสดใสหนุนจาก GPM ที่สูงขึ้น
คงมุมมองเป็นกลางต่อกลุ่มขายปลีกน้ำมัน เนื่องจากคาดว่าความไม่แน่นอนของราคาน้ำมัน จะกดดันอัตรากำไรน้ำมัน และกำไรสุทธิในไตรมาส 2/68
.
มุมมองเป็นกลาง บล.กสิกรไทยมีมุมมองเป็นกลางต่อแนวโน้มการเติบโดของกลุ่มขายปลีกน้ำมันหลัง จัดงาน KS C-series ซึ่งบล.กสิกรไทยเชิญผู้บริหารระดับสูงของ OR และ PTG มาแบ่งปันมุมมองต่ออุดสาหกรรม และกลยุทธ์ธุรกิจของแต่ละบริษัท ประเด็นสำคัญที่บล.กสิกรไทยได้รับกลับมามีดังต่อไปนี้
.
คาดอัตรากำไรน้ำมันจะยังถูกกดดัน แต่คาดยอดขายน้ำมันจะเติบโตขึ้น ผู้บริหารของ ทั้ง OR และ PTG คาดว่าอัดรากำไรน้ำมันจะยังถูกกดดันในปี 2568 จากการแทรกแซงของ รัฐบาล และความผันผวนของราคาน้ำมันดิบที่ยังคงอยู่จากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ อย่างไรก็ดี ผู้บริหารเชื่อว่าปริมาณการจําหน่ายน้ำมันจะเติบโตขึ้น YOY หนุนจากแคมเปญ ส่วนลด และอุปสงค์น้ำมันอากาศยานที่แข็งแกร่ง โดย OR จะได้ประโยชน์จากสถานการณ์เช่นนี้ เนื่องจากมีส่วนแบ่งการตลาดอยู่ที่ 50% ของตลาดน้ำมันอากาศยานในประเทศ ขณะที่ PTG ไม่ได้ดำเนินธุรกิจนี้
.
การมุ่งเน้นไปยังกลุ่ม non-oil มาพร้อมกับต้นทุนที่สูงในช่วงเริ่มต้นจากแนวโน้มของ ตลาดขายปลีกน้ำมันที่ยากล่าบากเช่นนี้ ทั้ง 2 บริษัทจึงมุ่งเน้นไปยังกลุ่มธุรกิจ non-oil มากขึ้น เพื่อบรรเทาแรงกดดันต่ออัตรากำไรน้ำมัน ซึ่งบล.กสิกรไทยคาดว่าการเปลี่ยนผ่านนี้ จะเพิ่มความท้าทาย ด้านต้นทุน โดยคาดว่าค่าใช้จ่าย SG&A ของ OR จะเพิ่มขึ้นจากแผนการลงทุนในแบรนด์ F&B ใหม่ ที่คาดจะประกาศในไตรมาส 3/2568 ขณะเดียวกัน PTG ก็เร่งขยายธุรกิจกาแฟ โดยคาด SG&A จะเพิ่มขึ้นตามการขยายสาขาที่มากขึ้น อย่างไรก็ดี บล.กสิกรไทยเชื่อว่ากลยุทธ์การลงทุนดังกล่าว จะช่วยหนุนการเดิบโดของกำไรในระยะยาวหนุนจาก GPM ที่สูงขึ้น
.
ความขัดแย้งระหว่างไทย-กัมพูชาส่งผลกระทบจำกัดในระยะยาว บล.กสิกรไทยคาดว่ากำไรสุทธิ ของ OR จะได้รับผลกระทบเล็กน้อย จากค่าสั่งห้ามนำเข้าเชื้อเพลิงจากประเทศไทยของ กัมพูชา ในขณะที่ PTG ไม่มีธุรกิจกับกัมพูชา โดยการดำเนินงานของ OR ในกัมพูชาคิดเป็นสัดส่วนเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับธุรกิจของบริษัททั้งหมด โดยสถานีบริการน้ำมันในกัมพูชา คิดเป็นสัดส่วนแค่ 3% ของจํานวนสถานีบริการน้ำมันรวมของ OR และ 2% ของปริมาณการ จําหน่ายน้ำมันรวม ซึ่งคิดเป็นแค่ 3-7% ของ EBITDA ของ OR เท่านั้น
.
คงมุมมองเป็นกลางต่อกลุ่มน้ำมันปลีก บล.กสิกรไทยคงมุมมองเป็นกลางต่อกลุ่มขายปลีกน้ำมัน จากแนวโน้มของอุตสาหกรรมที่ท้าทาย และแนวโน้มกำไรระยะสั้นที่อ่อนตัวลง ทั้งนี้ ความผันผวนของราคาน้ำมันที่สูงขึ้น เพิ่มความเสี่ยงระยะสั้นที่รัฐบาลอาจเข้ามาควบคุมอัตรากำไรของ ธุรกิจขายปลีกน้ำมัน ขณะที่การใช้น้ำมันในประเทศที่น้อยลง เพิ่มแรงกดดันต่อต้นทุนต่อ หน่วยท่ามกลางการขยายธุรกิจของกลุ่ม non-oil โดยบล.กสิกรไทยคาดว่าปัจจัยทั้งหมดดังกล่าว จะ ส่งผลให้กำไรสุทธิของกลุ่มขายปลีกน้ำมันอาจลดลง QoQ ในไตรมาส 2/2568 ขณะที่ ปริมาณการจำหน่ายน้ำมันที่คาดว่าจะลดลงในช่วงฤดูฝน อาจกดดันกำไรไตรมาส 3/2568 ต่อเนื่อง
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้