亞馬遜AI燒錢戰升溫，支出承諾8836億美元，再開800億美元融資管道

【財訊快報／陳孟朔】美國科技巨頭人工智慧(AI)基礎設施投資競賽持續升溫，電商及雲端服務龍頭亞馬遜(Amazon，美股代碼AMZN)最新向美國證券交易委員會(SEC)提交的第三季財報文件顯示，公司已建立最高800億美元的供應商融資貸款額度，以支應未來技術基礎設施及相關設備採購。與此同時，截至9月底，亞馬遜未來合約支出承諾總額已攀升至約8,836億美元，反映AI數據中心擴張及長期投資計畫帶來的龐大資金需求，也使市場更加關注科技巨頭的債務負擔及資本配置效率。根據亞馬遜10月29日提交的10-Q季度報告，新融資安排允許公司自2027年第一季至2028年第三季期間，依技術設備採購進度及實際資金需求，自主決定是否動用最高約800億美元貸款。相關貸款採浮動利率計息，每筆借款自提款日起五年到期，並以部分購入的技術基礎設施資產作為抵押。實際動用金額將列入資產負債表的長期債務。值得注意的是，800億美元屬可動用融資上限，並非已經借入的資金。亞馬遜尚未公布貸款機構名單、具體融資利率及涉及的資產項目，實際借款規模仍將取決於未來採購及建設進度。
亞馬遜資本支出規模持續攀升，公司維持2026年全年現金資本支出約2,200億美元的預估，第三季支出已達772.6億美元。截至9月底的過去12個月，自由現金流由一年前淨流入148億美元轉為淨流出約424億美元，顯示AI相關投資正大量消耗現金。另一方面，亞馬遜第三季營收年增12%至2,019億美元，營業利益達281億美元，旗下AWS雲端業務營收年增39.3%，創近五年最快增速。儘管雲端及AI服務需求維持強勁，企業仍須在持續擴張基礎設施與維持財務彈性之間取得平衡。
從財務結構觀察，亞馬遜截至第三季底的長期債務餘額約1,731億美元，較一年前的656億美元大幅增加，顯示公司近年已明顯提高外部融資比重。最新揭露的8,836億美元未來支出承諾，涵蓋長期債務本息、租賃、設備採購及其他合約義務，並非全部屬於有息負債，也不代表短期必須一次支付。分析人士指出，亞馬遜進一步採用資產抵押融資，反映AI競賽已由運算能力及數據中心建設規模的競爭，延伸至融資能力與資產負債表管理。隨著美國利率維持高檔，投資人將更加關注大型科技企業能否透過AI業務成長，創造足以支應融資成本及長期投資承諾的現金流，避免龐大資本支出進一步侵蝕股東回報。

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