輝達(Nvidia)再繳亮眼財報　AI需求火力不減、盤後股價勁揚

全球AI晶片龍頭Nvidia(NVDA-US)於2025年11月20日清晨公布2026會計年度（Fiscal Year）第三季（截至2025年10月26日）財報，營收與每股盈餘雙雙優於市場預期，並釋出強於預期的當季展望，帶動盤後股價一度大漲逾5%。

Q3營收年增62%，資料中心占比達九成

Nvidia第三季營收達 570億美元，較2024年同期成長62%，亦優於市場預估的548億；調整後每股盈餘（EPS）為 1.30美元，優於市場原本預估的1.25美元。公司指出，資料中心業務維持強勢，佔整體營收比重達90%，季增25%，年增66%，成為推動季度成長的核心動能。其餘營收來自遊戲、AI PC、專業視覺化、汽車與機器人平台。

公司並預期2026會計年度第四季（截至2026年1月底）營收將達 650億美元，高於市場原先預計的615億美元，但仍未達市場最樂觀預期的753億美元。Nvidia也預估本季調整後毛利率可達75%，較上一季的73.6%再度擴張。

執行長黃仁勳強調，「Blackwell晶片需求強勁，雲端GPU已全面售罄」，並表示AI訓練與推論需求正在同步呈現指數型成長，全球AI應用正快速擴張，形成產業的「良性循環」。

黃仁勳：看不到「AI泡沫」

在美國東岸時間下午5點舉行的法說會上，黃仁勳指出，外界對AI泡沫的疑慮與公司觀察到的情況並不一致。他認為，資通訊產業正同時面臨三大平台轉換——加速運算、生成式AI，以及代理型與實體型AI——三者都將為基礎建設帶來持續成長，而Nvidia在每一項變革中都扮演核心角色。

財務長Kress則提到，部分Hopper晶片銷售因為「地緣政治問題」受到限制，但公司仍致力於持續與美國及中國政府溝通，希望重新取得中國市場的銷售資格。她並強調，確保美國在全球AI浪潮中領先，是Nvidia重要的戰略立場。

法人：需求強，瓶頸在能源與基地台建置

根據多家法人研究報告的綜合觀點，市場普遍認為Nvidia本季成績「非常亮眼」，但也指出AI基礎建設的擴張已面臨能源、土地與電網的實體瓶頸，成為2026年後能否維持高速成長的關鍵變數。

部分法人認為，Nvidia對Blackwell與Rubin平台的能見度已達「數千億美元級訂單」至2026年底，是AI投資循環仍在前段的證據。但也有法人提醒，在雲端業者資本支出已大幅成長的背景下，投資人開始更加關注AI算力是否能夠如預期快速落地使用。