聯發科、世芯-KY、譜瑞-KY...「3檔」IC設計股具高成長動能，明年EPS將大幅成長
近期ODM大廠頻頻對ASIC產業釋出正向的展望，法人也不斷上修對ASIC產業按讚，而鴻海輪值CEO楊秋瑾更於8月的法說會中提到，2024年，已經有2成營收來自ASIC伺服器。在GPU伺服器快速成長的同時，ASIC伺服器也緊追在後，絕對營收金額可觀，而客戶更透過自己開發的ASIC伺服器，來與GPU伺服器匹配，鴻海對相關產品的發展前景，非常樂觀。
ASIC趨勢正向發展，AWS晶片出貨量上修
事實上，不僅僅是鴻海對ASIC有正向展望，另一家ODM廠廣達，也同樣按讚ASIC產業。廣達資深副總楊俊烈在接受媒體採訪時強調，公司伺服器的全年營收成長目標，將維持在3位數百分比的水準，他透露，過去受到研發資源的限制，較少著墨在ASIC業務，但是，經過擴張與人力研發，已經接到ASIC新客戶，該訂單預計在2026年出貨，同時看好2026年ASIC跟GPU伺服器，都還是有很好的成長力道。
其實，不單只是從ODM廠可以看到ASIC訂單的強勁趨勢，受惠於Amazon的訂單不斷上修，今年ASIC供應鏈的營收也非常好。根據中國廣發證券的預估，今年用於Trainium 2的CoWoS出貨量，就從年初的7.8萬片，上調至8.5萬片。不僅如此，從出貨數量來看，市場對AWS晶片的出貨預估，落差相當大，整個區間介於100萬顆～200萬顆，並且大部分的分析師都偏向100萬顆左右。但是，國內投顧卻預估，Trainium的出貨數量將逐季走高，全年將來到150萬顆～160萬顆。
AWS Trainium 2/2.5 ASIC AI伺服器晶片出貨量將將加至150萬～160萬顆
資料來源：凱基預估
展望明年，目前市場對ASIC產業的看法都頗為正向，除了各家ODM廠對訂單能見度都頗具信心之外，之前美國ASIC晶片大廠Marvell，對ASIC的趨勢同樣也豎起大拇指。Marvell在法說會中提到，隨著附加元件的需求增加，AI系統內部的插槽量也將顯著增長，而那些插槽大多與XPU，也就是CPU、GPU與ASIC等處理器，形成高度整合的運算架構。該趨勢不僅促使AI基礎設施更為複雜和完善，也帶來大量ASIC客製化商機，將使業者能擁有更多機會。
ASIC伺服器2026年出貨動能暢旺，增長率將比擬GPU伺服器
接下來，大叔再整理出目前各家投顧對ASIC趨勢的展望。元大投顧就預估，2026年ASIC伺服器晶片出貨數量將年增36%，即使產業基期偏高，仍將保持強勁的增長動能。
ASIC晶片出貨量
資料來源：元大投顧（2025/08）
另外一家凱基投顧對趨勢的看法也非常正向，隨著Meta與微軟都大力擁抱ASIC晶片，2026年4家ASIC晶片廠商的最高出貨量，將達到610萬顆，較2025年的460萬顆，年成長超過32%；此數據已經追上GPU晶片的年成長，表現相當值得期待。
2025～2026年Nvidia GPU與CSP業者ASIC AI晶片出貨量皆將成長，Google與AWS為ASIC之領先CSP
資料來源：凱基預估
相關個股該如何選擇？
在產業趨勢確立後，相關個股該如何選擇呢？就目前來看，IC設計業者因為股本較小，所以只要接到部分ASIC的訂單，對於業績就會有非常大的挹注，而且，不同於其他的零組件業者，因為通吃輝達商機，導致股價已經漲高，它們在未來將有更多的上漲空間。如果以供應鏈來看，亞馬遜、Meta跟Google的供應鏈大致上已經確立，而在IC設計方面，世芯-KY基本上是拿下Trainium 3晶片的主要訂單，聯發科則是打入Google TPU V7e晶片供應鏈，這些都是滿明確的受惠者。此外，譜瑞-KY一直透過在高速傳輸領域的IP，積極尋找機會。另外，譜瑞布局已久的Retimer與車用業務，正逐漸開花結果，搭配上蘋果產品出貨重回正軌，也漸漸吸引市場資金的關注。因此，下面大叔將針對世芯、聯發科與譜瑞的近況，進行分享。
受惠個股1：世芯－KY（3661）
世芯主要是提供客製化ASIC晶片服務，公司最大優勢是，自有高效能運算IP組合：D2D APLink IP與IP子系統集成的搭配服務，技術面則涵蓋完整的中介層與基板設計的2.5D封裝設計流程，同時可以提供小晶片技術平台。
回顧公司最新財報，世芯第2季營收來到91億4,400萬元，季減12.75%，年減32.67%，毛利率20.6%、營業利益率為12.6%，EPS落在16.37元。雖然NRE營收延後在3季認列，但是，受惠於費用控管良好，公司業績表現優於法人預期。
展望後勢，世芯之前的客戶都走向產品週期末端，好在還有Trainium 3晶片的NRE收入可以認列，預期公司全年EPS將上看80元。至於明年，Trainium 3晶片預期在明年第1季就會開始進入量產，第2季則會放量，公司第3季甚至會開始試產另一個增強版的晶片，預期相關產品的整體營收貢獻度，將高達20億美元，因此，法人也看好2026年，公司EPS將跳增至145元上下。
受惠個股2：聯發科（2454）
聯發科是國內手機晶片大廠，與高通相比，客戶類別以中低階產品為主，因為公司在手機市場比較是跟隨者的角色，所以，近幾年公司也積極往邊緣運算產品布局，在AI邊緣運算有領先APU解決方案，而NeuroPilot平台也提供了完整軟體工具，以支持所有主流AI模型。不僅如此，公司也提供電動車智慧座艙解決方案，整合了ARM架構，以及輝達的GPU。
回顧公司最新業績，聯發科第2季營收來到1,503億6,900萬元，季減1.9%，年增18.1%，毛利率49.1%，營業利益率為19.5%，EPS落在17.5元。雖然匯率與手機晶片需求較差，影響到財測，但是，市場對邊緣運算、高速連網晶片的需求，仍然使業績有撐。
法人分析，聯發科即將在第3季推出天璣9500旗艦手機晶片，可望進一步強化AI功能與運算效能。另外，輝達GB10晶片也即將量產，不過，因為部分需求已經在上半年提前拉貨，所以部分手機晶片、智慧平台與電力IC需求，都會受到影響。法人預估，公司全年高點落在第2季，全年EPS將介於69元至71元。
展望2026年，目前市場對於聯發科打入，雲端CSP業者ASIC晶片供應鏈，有所期待，初估相關收入將高達10億美元，就有外資法人預估公司EPS在2026年能挑戰100元，然而，多數法人考量貢獻時程仍有不確定性，在公司法說會後僅預估明年EPS落在79元至83元。
受惠個股3：譜瑞－KY（4966）
譜瑞為IC設計業者，產品專攻於顯示器、個人電腦與消費性電子產品的高速介面傳輸IC，公司同時是蘋果iPad與Macbook高速傳輸介面晶片的主要供應鏈。近年來，雖然蘋果的成長動能比較疲弱，但是，公司持續將高速傳輸IP技術，以ASIC形式導入其他領域。
回顧公司最新財報，譜瑞第2季營收來到41億1,400萬元，季減0.9%、年增5.22%，毛利率為43.1%、營業利益率17.2%，EPS落在8.95元，受惠於高速產品占營收比重提高，公司的毛利率與本業獲利，都優於法人預期。
展望後勢，蘋果的iPad將有更多型號會導入OLED面板，加上公司重新拿回iPad Pro的市占率，使得公司營運有機會落底回溫，全年公司EPS有機會來到36元。如果看至2026年，蘋果有機會在iPad Mini、Macbook Pro導入OLED面板，促使公司相關業務營收，有機會翻倍成長。不僅如此，公司積極發展ASIC業務，透過在高速傳輸領域的IP，公司積極尋找客製化高速傳輸介面IC的機會；另一方面，在收購Spectra7之後，公司也積極布局ACC、AEC等解決方案，目前營收占比約2%，後續可以留意是否有成長機會，法人則預估公司2026年EPS上看42元。
大致上來講，近期多家ODM廠、零組件廠，幾乎都異口同聲提到，ASIC的需求優於預期，而多家機構法人也上修ASIC晶片在2026年的出貨數量，屆時其成長率將可比擬GPU晶片，相關IC設計類股更有低基期優勢，值得投資人留意。
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