專題報導：當稅制成為產業戰場——CAMT如何重塑美國企業的財報與策略
2025年秋天，美國兩家科技巨頭幾乎同時在財報中「爆雷」。
- Meta Platforms 宣布第三季淨利暴跌83%，一次性提列高達 159億美元 的稅務費用；
- Qualcomm 亦在同一季錄得 57億美元 的非現金稅項減值，導致從盈轉虧。
兩家公司都強調，這並非經營失誤或現金流問題，而是同一項政策的連鎖效應——
一個原本旨在「打擊避稅」的制度，卻在短短三年內成為企業財報的新震央：Corporate Alternative Minimum Tax（企業替代性最低稅，簡稱CAMT）。
它不僅改變了企業的稅負計算方式，更讓「財報盈餘」直接成為稅基，從此打破了會計與稅務之間的界線。
事件始末：反避稅理想的誕生
CAMT誕生於2022年的《通膨削減法案》（Inflation Reduction Act, IRA）。
拜登政府希望透過這項最低稅制，確保大型企業不再利用折舊與稅務抵減長期壓低稅負。
其設計核心在於「以財報盈餘作為稅基」，換句話說，企業在財務報表上賺多少，便須依此繳納至少15%的稅款。
也就是說，如果企業原本的「有效稅率」（按稅法計算）低於15%，CAMT會把稅補到15%，若企業原本已繳稅超過15%，則不會再增加負擔。
在理論上，這是恢復稅負公平的重要一步；
但在實務上，會計準則與稅法的界線開始模糊——企業不再只為股東編報表，也必須為稅務機關「算盈餘」。
直接影響：財報「稅震」席捲科技業
CAMT上路後，科技企業首當其衝。
Meta於2025年第三季財報中，因遞延稅項資產重估而認列159億美元非現金稅務支出，導致有效稅率 （真實繳的稅）暴升至87%，淨利暴跌83%。
若不計此一次性影響，其有效稅率僅14%，每股盈餘可達7.25美元。
同時，Qualcomm為因應2026年CAMT正式生效，也提前提列57億美元稅務減值。
兩家公司均表示，這些調整反映了「制度變動帶來的稅務預期」，而非營運惡化。
然而，對投資人而言，這卻意味著「財報盈餘」正式與「稅負」綁定——
會計策略不再只是報表問題，而成為稅務風險管理的核心。
產業角力：部分產業被豁免
當科技公司忙於重估稅項時，能源業與加密資產企業也開始尋求自己的出路。
在華盛頓，油氣業者迅速展開遊說。
2025年6月，參議院提出一項超過10億美元的稅收減免法案，允許受CAMT約束的石油與天然氣開發商扣除鑽井成本，以減輕稅負。
法案由共和黨參議員James Lankford主導，獲得ConocoPhillips與Civitas等能源巨頭支持，卻遭民主黨與環保團體批評為「對化石燃料的特權」。
顯示了CAMT已從反避稅制度，變成產業協商的政策平台。
而在另一端，加密資產企業則陷入會計與稅務的雙重壓力。
依據新會計準則ASU 2023–08，企業須以公允價值列示持有的比特幣與其他數位資產，其未實現利得將直接計入財報盈餘。
這意味著在CAMT架構下，企業可能必須為「帳面上尚未兌現的收益」繳稅，這其實不太合理，因為會計規則規定我手上持有的資產升值必須認列盈餘，可是我卻必須在沒有賣掉資產之前不斷繳稅，會計規則與稅制雙面夾殺。
例如，年初時MicroStrategy(MSTR-US)（現名Strategy Inc.）持有逾46萬枚比特幣，當比特幣價格飆升67%後，公司理論上需為“未實現”的獲利支付高達 170億雷亞爾 的稅負。
這種「稅在未賣前來臨」的情況，引起企業普遍不安。
壓力之下，美國財政部與IRS於2025年9月發布臨時指引（Notice 2025-46與49），明確排除未實現加密利得出AFSI稅基，讓MicroStrategy與Coinbase等公司暫時鬆口氣。
然而，參議員Cynthia Lummis與Bernie Moreno仍致函財長Scott Bessent，
呼籲永久排除該條款，警告若不修正，將迫使企業「被動賣幣繳稅」，削弱美國在加密金融的領導地位。
後果：稅制政治化的隱憂
短短三年間，CAMT的效應已跨越產業界線。
科技公司為會計調整付出代價；能源業透過政治力量爭取減免；加密資產企業則以政策修正換取喘息。
CAMT正在從一項稅制，演變為「產業政策槓桿」與「財政談判平台」。
當財報盈餘成為稅基，企業會計策略與稅務決策逐漸融合。
企業不僅需應對市場波動，還必須面對政策不確定性的「新稅務風險」。
這讓稅制的公平性在實踐中更加複雜，也讓監管者面臨兩難：
如何在維持產業競爭力的同時，確保大型企業「名實相符地」繳稅。