【歐洲新建放緩，翻修成主流】衛浴系統大廠Geberit 撐起營收動能，聚焦翻修與新興市場

瑞士衛浴與管線技術大廠 Geberit AG(GEBN-SW) 公布第三季業績，在歐洲建築新案放緩的環境中仍維持穩定成長。第三季營收達 7.825 億瑞士法郎（約 9.87 億美元），年增 2.7%，優於市場預期的 7.705 億法郎；核心營業利益（EBITDA）亦成長 1.5% 至 2.396 億法郎。

公司指出，歐洲新建市場的輕微下降預計將延續至 2025 年底，但強勁的翻修與再開發需求正抵銷部分衝擊。

歐洲市場轉向「存量升級」

Geberit 認為，歐洲建築許可數下降與高利率環境使新建活動持續受壓，整體建築投資正由增量轉向存量。由於政府與家庭資金更傾向於節能改造與衛浴升級，衛浴翻新與廚衛汰換市場成為主力需求來源。

這對 Geberit 而言雖非高增長賽道，但帶來更高毛利與穩定現金流。公司近年加強推動節水馬桶、智慧衛浴與節能管線系統，成功貼合歐洲節能與 ESG 政策趨勢。

業務結構與產品優勢：由技術驅動轉向解決方案驅動

成立於 1874 年的 Geberit，是歐洲衛浴與管線技術的領導者，業務分為三大核心板塊：

• Sanitary Systems（衛浴系統）：包括安裝系統與衛浴陶瓷產品，服務住宅與商用市場。

• Plumbing Systems（管線系統）：涵蓋排水與廢水管理解決方案，廣泛應用於建築基礎設施。

• Digital Solutions（數位解決方案）：提供線上規劃、產品資料與安裝支援，提升與建築師與承包商間的互動效率。

這些產品不僅強調設計與節能，也改善施工效率，縮短工期、降低人工成本，迎合歐洲老舊房屋翻修潮的實際痛點。

區域布局分化：印度與海灣市場成新支柱

雖然歐洲仍是公司最大市場，Geberit 已積極推動區域分散策略。公司表示，印度與海灣地區（Gulf region）需求強勁，成為增長引擎；中國市場則因房地產低迷預期持續下行。

透過與當地建築商、建築師及經銷商的「Push-Pull 模式」，Geberit 在新興市場逐步建立品牌與銷售網絡。

趨勢重點

歐洲建築市場正從新建擴張轉向翻修導向，企業成長模式也隨之調整。面對高利率與建築許可減少的環境，聚焦於既有建物更新與節能改造，已成為維持營收穩定的關鍵策略。相較於新建案易受經濟週期波動影響，翻修需求具有更長週期與剛性特徵，能為企業帶來穩定且可預測的訂單來源。對 Geberit 而言，憑藉其在節水、節能與模組化安裝系統上的技術優勢，公司正藉由瞄準翻修市場實現較為穩定的增長，同時強化在歐洲「存量升級」浪潮中的產業定位。