【全球】美伊再傳談判樂觀訊號，通膨預期率集體下跌
發生了什麼事
週一（11/2），川普向記者表示「目前暫無恢復對伊朗打擊的緊迫性」，伊朗總統也表示「最高領袖已賦予政府一定的權限，允許政府通過外交途徑尋求達成協議」，消息人士同步透露卡達已起草協議草案，希望重建美伊信任並促進談話恢復。談判消息傳出後，國際油價大跌超過 7% 。
重點分析
1. 情緒率先緩和，降低 11 月通膨壓力
談判進展消息激勵油價出現緩和，WTI 原油期貨跌破 100 美元關卡，11/2 盤中一度觸及 95 美元低點，布蘭特原油期貨也跌至 105 美元附近，單日跌幅雙雙超過 7% 。此外，美國汽油價格也持續回落，自 9 月 4.5 美元高點降至如今的 4.17 美元。在情緒率先帶動油價緩和之下，預計能源項目在 11 月通膨貢獻將有望下降，目前克里夫蘭聯儲預估 11 月 CPI 年增率為 4.25%，後續我們將關注此項數據是否出現下修。
2.「停火－衝突」 反覆已使船舶路徑改變
需留意在美伊傳出談判樂觀訊號的同時，雙方軍事衝突仍未停歇。 11/2 晚間雙方再度爆發新一輪交火，伊朗革命衛隊向伊朗伊斯蘭革命衛隊於 2 日晚間，率先向荷姆茲海峽上空的一架美軍軍機發射飛彈，美國也隨即對伊朗的格什姆島（Qeshm Island）發動空襲，以報復伊朗的襲擊。
對實體航運與全球供應鏈而言，無論短期內談判進展或和約簽署與否，紅海危機帶來的航線重塑已成既成事實。觀察數據，全球非計劃性石油停產並未再度衝高甚至持續滑落，根據彭博與船舶追蹤平台（Vortexa / Kpler）估計，10 月中東原油出口也已恢復至戰前水準八成以上。在此背景下，我們認為市場對衝突的邊際敏感度逐漸鈍化。
MM 研究員：通膨預期受控
和談進展與供應風險解除之間仍有距離，但地緣政治風險溢價降溫，都是對通膨的正面消息，昨日美債平衡通膨率集體下殺，10 年期平衡通膨率 2.29% 跌至 8 月以來新低；且控制通膨的關鍵從未變過，那就是油價影響能否限縮在能源相關項目，而不進一步擴散至核心商品、服務價格及通膨預期，形成第二輪通膨壓力。從這個角度來說，目前核心通膨仍受控制，因此我們仍認為聯準會 12 月再升息一碼，便足以因應當前通膨風險。
此外，11/3（二）為美國期中選舉投票日，選舉落幕後，川普便能夠將更多注意力放回伊朗身上，選後白宮對伊朗態度是否出現轉變，將會是我們後續觀察美伊進展的重點。