半導體設備廠　 受惠先進製程、新建廠推升中長期營運向上

財經中心/綜合報導

崇越(5434)受惠先進製程需求熱絡，半導體材料將持續成長，董事長潘重良樂觀看待今(2025)年全年營收整體正成長；針對關稅議題，他則表示，目前已和客戶達成協議由客戶先吸收，未來是否要成本分攤或價格協商則仍要觀察。不過投顧法人團體出具報告，認為第三季將延續上季半導體原材料需求穩健，預估營收微幅季增，毛利率趨勢向上，預估2025全年營收年增率有17%。由於2025年來自AI/HPC新興應用需求強勁、主力客戶擴大海外投資、中國大陸新產能開出等，設備耗材能見度高，未來展望正向。

潘重良表示，今年上半年營收年成長26%，因去年下半年營收基期較高，預期今年下半年月營收年成長會逐步趨緩，但仍預期下半年將較去年同期成長，全年營運樂觀看待。
目前半導體材料包括光阻液、研磨液、石英與矽晶圓等，受惠先進製程需求熱絡，將持續成長，而矽晶圓市況約跟今年第一季持平，沒有條件漲價，成熟製程需求則緩慢回升中。儘管第二季受匯率波動，財報低於預期，但是展望第三季趨勢向上，今年第二季營收季增8%、年增23%，優於預期，主要是受惠先進製程、中國新產能開出、海外工程強勁所致，不過仍是受台幣升值衝擊，業外淨收益挹注2.15億元， EPS 4.78元，季減3%，低於元大投顧的預期12%左右。受惠原材料需求維持高檔、工程入帳旺季，預估3Q25營收季增2%，毛利率受產品結構好轉、台幣兌美元趨貶，估計回升1個百分點，推估EPS 5.28 元，季增10%。

先進製程、晶圓新廠擴張，推升營運新高，以第二季的營收結構來看，光阻劑44%、矽晶圓(佣金)1%、上海崇越22%(矽晶圓)、其他電子材料16%、工程10%及其他6%，其中光阻季增7%、上海崇越季增12%，反映先進製程需求強勁、中國新晶圓廠產能開出等。公司在先進製程原材料為base line供應商且具高市佔率，原廠信越亦因應客戶需求而同步擴產，隨製程往前推進有助內容價值提升。工程部份，近年受到地緣政治影響，部份電子廠及半導體廠轉往東南亞設廠，甚至後續美國設廠，具成長潛力，目前在手訂單>80億元， 2025年工程營收目標成長2-3成，毛利率亦有顯著改善，展望正向。也預期2025全年營收將優於10%成長目標。

展望2025年，AI/HPC/車用新應用帶動新材料開發及內容價值提升，搭配晶圓廠產能開出、新增海外據點、海外工程案成長，營運動能維持強勁，其中預估光阻、半導體材料全年營收成長>2成，優於先前5~10%目標、上海崇越略低於平均、工程成長2-3成，估計全年營收年成長率達17%。2026年延續先進製程、新擴廠對原材料需求持續成長，展望仍不看淡。甚至元大投顧預期2025 / 2026年EPS 19.64 / 23.23元。

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