【可寧衛即將一拆十】活化股本強化市場流動性　整治工程與能源事業成新獲利引擎

可寧衛(8422-TW)宣布將股票面額由新台幣10元變更為1元，等同進行「一拆十」。公司表示，本次變更公告期間自2025年10月16日至2026年1月15日，舊股票最後交易日為11月5日（星期三），11月6日（星期四）至11月14日（星期五）將暫停交易，新股票預計於11月17日（星期一）上市買賣，同時舊股票終止上市買賣。

面額拆分提升流動性

此次面額變更後，公司總股本金額不變，但流通在外股數將增加十倍，理論股價同步下修約十分之一。可寧衛指出，調整後將使股價更貼近市場投資人習慣，提升股票流動性與市場參與度。法人認為，此舉有助公司資本市場形象更為活絡，並為後續營運成長提供更佳支撐。

高毛利整治工程推升獲利結構

可寧衛2025年上半年營收與去年同期持平，但毛利率顯著提升至56.1%，營業利益達12.3億元，年增近九成。公司表示，獲利改善主因來自205兵工廠土壤與地下水整治工程，該案屬重金屬污染類型，整治過程需大量使用公司自有固化與掩埋設施，推升整體毛利水準。雖然第二季營收因工程進度出現季減與年減，但營業利益仍逆勢成長，顯示專案組合策略奏效。

BOT與SRF電廠布局　能源事業成長動能顯現

公司積極推進高雄AI智能高效焚化爐BOT案，持股約55%，未來將取得代操與收益分配權，預期自2026年起可貢獻穩定現金流與發電收入。

同時，桃園SRF（固體再生燃料）電廠已進入試運轉階段，預期2026年間穩定產出。法人估算，該業務毛利率及淨利率均優於傳統廢棄物處理服務，可進一步強化整體獲利結構。

太陽能與再生資源發展並進

可寧衛同步佈局太陽能發電業務，第一期69MW系統已於2024年開始帶動售電收入，第二期系統於2025年啟動建置，預計2026年陸續掛錶完成，屆時總裝置容量可達140MW。公司表示，太陽能業務將成為未來穩定現金流的重要來源，並與旗下再生資源及能源處理事業形成協同效應。

此外，再生紙與低強度回填材料（CLSM）銷售亦隨需求回溫，營運結構趨於多元。

拆細後股本活化　長線成長明確

市場普遍認為，短期內大型整治案進度與土地交付節奏仍為主要變數，可能影響下半年營收認列。不過，隨著BOT代操、SRF商轉及太陽能售電陸續發酵，市場預期2026年營收與獲利可望延續成長動能。

公司本次面額拆分，將有助於提升市場交易活性與股東基礎，搭配營運轉型成果，預料將帶動中長期企業價值持續提升。