美國狂砸92億美元力挺核電！Google、Meta瘋搶20年電力長約！
▲ 圖/ChatGPT
美國能源部(DOE)於 2026 年 10 月 27 日宣布向核電營運商 Constellation Energy(CEG)提供最高 50 億美元的附條件融資承諾(激勵當日股價一度上漲約 2.6%)，加上 10 月 5 日對 Vistra(VST)宣布的最高 42 億美元融資承諾，美國政府在不到一個月內公布的核電潛在貸款支持合計高達 92 億美元！
回顧 AI 產業的發展軌跡，科技巨頭的軍備競賽已從早期的「搶購 GPU 晶片」，全面演變為「確保未來數十年穩定且價格可預測的電力供應」。
隨著美國核電復興確立「政府融資、科技巨頭長期購電、既有電廠增容」鐵三角模式，不僅美股核電雙雄 Constellation Energy、Vistra與設備大廠 GE Vernova(GEV)、Eaton(ETN)受惠，手握龐大北美訂單與高階電源技術的台廠華城(1519)、士電(1503)、台達電(2308)、中興電(1513)、亞力(1514)與東元(1504)，更成為這波 AI 電力大基建浪潮下的核心焦點！
拆解 92 億美元核電復興：新建電廠太慢，「既有電廠增容＋科技巨頭長約」領先爆發！
為什麼美國政府與雲端巨頭不約而同鎖定「既有核電廠升級」，這 92 億美元的政策利多又該如何正確解讀？
- 政策融資與增容端：鎖定既有電廠升級新增約 1.53 GW，UPRISE 計畫已辨識 95% 目標
美國能源部(DOE)旗下的 UPRISE 計畫目標在 2029 年達成 5 GW 核電增容，目前已辨識出約 4.7 GW 的潛在新增容量(占政策目標約 95%，惟此屬規劃辨識進度而非工程完工率)。此次兩大融資承諾合計預計新增約 1.53 GW 發電容量： - Constellation Energy獲最高 50 億美元承諾：
規劃升級伊利諾州(6 座)、馬里蘭州(1 座)與賓州(1 座)共 8 座既有核電設施，預估可增加近 1.1 GW(1,100 MW)發電容量，相當於超過 93 萬戶美國家庭的用電需求(若以 2025 年美國核能平均容量因數 91% 推算，1.1 GW 全年發電量約 87.7 億度電，約占 2026 年全美預估總用電量 4,288 TWh 的 0.2%)。
此外，公司已於 2026 年 1 月完成收購 Calpine 納入天然氣與地熱資產，並於第二季將全年調整後營業 EPS 展望上調至 11.50～12.50 美元。 - Vistra獲最高 42 億美元承諾：
針對賓州與俄亥俄州電廠進行升級，一方面新增 433 MW 發電容量，另一方面透過現代化改善支持近 4 GW 既有核電能力持續運轉並爭取延長營運 20 年。 - 科技巨頭長約端：Google、Amazon、Meta 霸氣簽下 20 年購電協議(PPA)
為了確保資料中心不斷電，科技巨頭正透過 20 年長約為發電商提供長期收入保障： - Google 與 Constellation：
2026 年 10 月 6 日宣布簽署 20 年核電 PPA，由 Constellation規劃投入逾 43 億美元升級 11 座核反應爐，新增 890 MW 發電容量(首批預計 2028 年完成)；雙方另簽有 15 年、涉及 2,700 MW 既有發電資產的供應安排。 - Amazon 與 Constellation：簽署 20 年、總量 690 MW 核電合約，其中 190 MW 為新增容量(預計 2030～2032 年上線)。值得注意的是，Google 的 890 MW 與 Amazon 的 190 MW 新增容量合計 1,080 MW，與此次 DOE 融資所稱的近 1.1 GW 規模高度重疊，不宜重複相加。
- Meta 與 Vistra：
簽署 20 年、總量 2,609 MW 核電合約，其中 433 MW 為新增容量，完整供電預計逐步實現至 2034 年。
當 AI 吃掉全美逾 1 成電力：為什麼「核電增容」會同步引爆「電網與重電設備」搶購潮？
在美國力挺核電的背後，反映的是極度嚴峻的區域缺電壓力與硬體設備需求：
- 資料中心用電占比將破 11.8%，PJM 電網缺口達 6.8 GW、批發電價暴漲 41%：
美國勞倫斯柏克萊國家實驗室(LBNL)2026 年 6 月研究預估，2030 年資料中心將消耗全美總用電量的 11.8%(預估區間 9.5%～15.3%)。
美國能源資訊署(EIA)更指出，2026 年全美 11 個主要電力交易中心平均批發電價預估年增 11% 達每 MWh 52 美元，其中資料中心密集的 PJM 區域批發電價年增幅更預估高達 41%！PJM 預估 2024 至 2030 年約 32 GW 新增尖峰負載中，高達約 30 GW 來自資料中心；
且 2026 年 7 月辦理的 2028／2029 年度容量拍賣仍出現約 6.8 GW 缺口，結算價更頂到每 MW 每日 325 美元的上限(MIT 研究亦顯示資料中心進駐與平均零售電價上升 2.7%、住宅電價上升 2.1% 具顯著關聯)。 - 大幅度核電增容(EPU)與電網併網，最缺「大型變壓器與電力設備」：
根據美國核能管制委員會(NRC)分類，核電增容分為改善量測精確度的 MUR(通常低於 2%)、調整儀表設定的 Stretch(不超過約 7%)，以及最高可提升約 20% 功率的「大幅度增容(EPU)」。
執行 EPU 不僅需經 NRC 審查修改營運執照，更必須直接升級汽輪機、泵浦、發電機、冷凝器與大型變壓器；
且電力發出後，還需要變電站、高壓開關與輸電網路才能送達資料中心，這使得交期吃緊的重電與電源設備成為最關鍵的咽喉！
台美電力與重電供應鏈硬實力體檢：華城(1519)、士電(1503)與 台達電(2308)
美國核電復興對台股的實質傳導路徑，並非直接參與核反應爐營運，而是透過「北美大型變壓器缺口」與「AI 資料中心高壓供電系統升級」轉化為實質訂單(惟台廠屬受惠整體美國電力建設與 AI 供電需求，並非直接承接此次 CEG 或 VST 核電工程指定訂單)：
華城(1519)：北美在手訂單衝破 200 億元，AI 訂單占比逾 2 成
- 訂單能見度直達 2030 年：
根據 2026 年 10 月 26 日最新報導，重電龍頭華城北美在手訂單已超過 200 億元新台幣，其中 AI 資料中心相關訂單占比突破 20%，整體訂單能見度更一路延伸至 2030 年！ - 通吃美國電網更新與發電擴建：
無論是美國老舊電網汰換、核電與天然氣電廠增容，或是 AI 資料中心併網，都急需大型高壓變壓器，華城具備提前交貨能力，後續重點在於新產能開出後的實際出貨轉化與海外毛利率表現。
士電(1503)：在手訂單突破 600 億元，T4 新廠 2027 年投產助攻
- 長線訂單滿載至 2030 年：
於 2026 年 9 月法說會揭露，目前在手訂單已超過 600 億元新台幣，訂單能見度同樣看到 2030 年。 - 擴產鎖定北美與日本市場：
為消化龐大重電與變壓器需求，規劃 T4 新廠於 2027 年 9 月正式投產，預計自 2028 年起顯著貢獻營收，進一步強化北美與日本市場的供應實力。
台達電(2308)：掌握 800 VDC 高壓直流與液冷，AI 供電升級最大贏家
- 直擊資料中心功率密度痛點：
面對 AI 算力叢集龐大的耗電與轉換損耗，已推出 800 VDC 高壓直流系統、微電網、不斷電系統(UPS)、模組化電源與液冷散熱方案，直接對應全球 AI 資料中心對供電效率的嚴苛要求，受惠路徑最為明確。
延伸追蹤名單：台灣輸配電鏈與美股核能設備巨頭
在台股方面，具備氣體絕緣開關(GIS)與變電站工程實力的中興電(1513)、供應配電盤與變壓器的亞力(1514)，以及布局海外機電系統的東元(1504)，亦值得追蹤海外與資料中心訂單進展。
而在美股供應鏈中，除直接受惠的核電商 Constellation Energy、Vistra 外，具備核電增容與電網技術的 GE Vernova(GEV)、核能設備商 BWX Technologies(BWXT)、配電變壓大廠 Eaton(ETN)、輸配電工程巨頭 Quanta Services(PWR)，以及核燃料與鈾礦商 Cameco(CCJ)、Centrus Energy(LEU，2026 年 7 月另獲 DOE 9 億美元鈾濃縮擴產合約) 與核能 ETF(NLR、URA、URNM)，皆是各具不同風險屬性與兌現時程的觀察指標。
緊盯「DOE 正式撥款、NRC 審查與重電訂單轉出貨」三大驗證指標！
美國政府高達 92 億美元的核電融資承諾與科技巨頭的 20 年購電長約，宣告能源供應已成為 AI 時代決定勝負的硬門檻。
但由於核電增容從融資協商、NRC 許可審查(2026 年底～2027 年)到分批完工併網(2028～2034 年)仍需數年時間，可優先鎖定三大核心指標：
第一，DOE 貸款正式合約簽署與 NRC 功率提升審查進度；
第二，Google、Amazon 與 Meta 長約的實際履約與資料中心建置節奏；
第三，台股重電與電源大廠的北美訂單出貨速度、毛利率與自由現金流轉換率。
▲圖/CMoney Constellation Energy(CEG) K線圖
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
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