輝瑞上調全年獲利預期　赴美法院爭奪肥胖藥新星Metsera主導權

輝瑞製藥(PFE-US)上調全年獲利預期並公布第三季財報，表現優於市場預期，主因為成本削減計畫與核心藥品銷售穩定。該消息公布之際，輝瑞正準備赴美法院聽證，試圖阻止肥胖藥開發商Metsera終止雙方已簽署的併購協議。

根據財報，輝瑞預期2025年全年調整後每股盈餘為$3.00至$3.15美元，高於先前預估的$2.90至$3.10美元，亦略優於分析師預測的$3.04美元。第三季每股調整後盈餘為$0.87美元，較市場預期高出$0.24美元。季營收雖下滑6%至166.5億美元，但仍優於市場預估的165.8億美元。股價在盤前小跌近1%。

CEO Albert Bourla的成本控制計畫與新產品上市效益成功抵銷COVID產品銷售下滑的影響。抗病毒藥Paxlovid銷售年減55%，疫苗Comirnaty（與BioNTech共同開發）銷售下降20%，主因為感染率降低與美國接種建議縮減，導致接種人口下降。相對地，血液稀釋劑Eliquis（與百時美施貴寶共同銷售）銷售上升22%至20.2億美元；心臟藥Vyndaqel/Vyndamax銷售成長7%至15.9億美元，成為本季支撐營收的主要產品。

在併購戰方面，輝瑞正與丹麥藥廠諾和諾德Novo Nordisk(NVO-US)爭奪Metsera(MTSR-US)，以進軍高成長的GLP-1肥胖藥市場。因為這家公司擁有下一世代肥胖治療技術與專利組合，可望改變目前由GLP-1受體激動劑主導的市場格局。

輝瑞9月簽署的收購協議對Metsera估值高達73億美元，但諾和諾德隨後提出更高報價試圖攔胡。

輝瑞已針對Metsera、其董事會與諾和諾德提出兩項訴訟，指控對方違反併購協議並涉嫌壟斷市場。法院聽證預計於美國時間週二稍晚舉行。

為何爭奪Metsera(MTSR-US)？

Metsera 所屬的全球肥胖與代謝疾病治療市場正在快速成長，預期到 2030 年市場規模將超過 1,000 億美元。

目前主要競爭者包括：

• Novo Nordisk（Ozempic, Wegovy, Rybelsus）

• Eli Lilly（Mounjaro, Zepbound）

• Amgen、Pfizer、Viking Therapeutics 等也投入次世代 GLP-1/GIP/GCG 類藥研發。

Metsera 的差異化優勢在於：

• 長效給藥（每月注射）

• 可混合多肽療法（多受體協同）

• 可口服化（MOMENTUM 技術）

• 可大規模生產、成本更低

這些技術突破有望解決現行肥胖藥物需週週注射、需漸進調整劑量與副作用偏高等問題。

輝瑞與諾和諾德之所以爭奪Metsera，因其擁有領先的NuSH平台與超長效GLP-1/Amylin雙重研發布局，能夠在療效、給藥頻率與製造成本上全面提升現有肥胖藥物的上限。這不僅是搶佔未來數十年肥胖治療主導權的關鍵，也是輝瑞在疫後轉型、尋求新成長引擎的重要戰略佈局。