弘塑第二季毛利率回升至38.9%！上半年EPS達27元 本業獲利為何仍衰退？
隨著人工智慧（AI）晶片需求持續成長，先進封裝成為半導體產業擴產的重要方向，相關設備供應商的營運表現也受到市場關注。半導體濕製程設備廠弘塑（3131）在最新營運簡報中揭露，2026年第二季營收達17.26億元，季增8.1%，毛利率由第一季的33.8%回升至38.9%，營業利益季增73.9%，顯示單季本業獲利能力有所改善。
不過，若將觀察期間拉長至上半年，弘塑營收雖年增15.7%，營業利益卻年減15.9%，毛利率也較去年同期下降4.3個百分點。與此同時，上半年稅後淨利達7.84億元，年增70.4%，每股盈餘（EPS）約27元。
營收成長、本業獲利下滑，稅後淨利卻大幅增加，成為弘塑最新財務表現中值得關注的現象。
獲利改善">第二季毛利率回升5.1個百分點 本業獲利改善
根據弘塑2026年第三季營運更新簡報所列第二季財務數據，單季營收17.26億元，較第一季15.96億元成長8.1%；毛利達6.71億元，季增24.4%，營業利益則由第一季2.10億元增加至3.65億元，季增73.9%。
獲利能力方面，第二季毛利率為38.9%，較第一季33.8%提高5.1個百分點；營業利益率也由13.2%提升至21.1%，增加7.9個百分點。
這顯示弘塑第二季不僅營收增加，營業利益的成長幅度也高於營收，單季獲利結構較第一季改善。
然而，若與去年同期相比，第二季營收雖年增5.9%，營業利益卻年減10.3%，毛利率也低於去年同期的40.6%，顯示獲利能力尚未完全恢復至去年水準。
獲利">上半年營收年增15.7% 營業費用增加壓抑本業獲利
從上半年累計表現觀察，弘塑營收由去年同期28.71億元增加至33.22億元，年增15.7%；毛利則由11.68億元增加至12.10億元，僅成長3.6%。
營收與毛利成長幅度出現落差，反映毛利率承受壓力。
弘塑上半年毛利率為36.4%，低於去年同期40.7%；營業利益率則由23.8%降至17.3%，減少6.5個百分點。
此外，上半年營業費用由4.84億元增加至6.35億元，年增31.2%，增幅高於營收成長速度，進一步壓抑本業獲利。
在毛利率下降及營業費用增加的雙重影響下，弘塑上半年營業利益由去年同期6.84億元降至5.75億元，年減15.9%。
業外收益大增逾4倍 推升上半年稅後淨利
相較於本業獲利下滑，弘塑上半年稅後淨利表現則明顯成長。
根據公司法說會簡報，上半年稅後淨利達7.84億元，較去年同期4.60億元成長70.4%，EPS約27元。
其中，業外收益由去年同期0.73億元增加至4.12億元，年增464.4%，成為上半年稅前及稅後獲利成長的重要因素。
若以簡報所列數字計算，業外收益約占上半年稅前利益9.87億元的41.7%，顯示非營業項目對當期整體獲利具有相當影響。
製程設備應用持續擴展">布局2.5D、3D封裝與HBM 濕製程設備應用持續擴展
除了財務表現，弘塑也在營運簡報中揭露先進封裝相關技術布局。
弘塑集團主要業務涵蓋半導體濕製程設備、濕製程化學品、檢測量測設備、晶圓搬運及軟體系統。其中，濕製程設備包含蝕刻、光阻去除、清洗及化學品供應系統等產品。
隨著半導體封裝技術持續升級，弘塑列出的製程應用機會，已從傳統晶圓級封裝延伸至Fan-Out、2.5D封裝、3D混合鍵合（Hybrid Bonding）等領域。
在先進封裝應用方面，也有高頻寬記憶體（HBM）、共同封裝光學（CPO）等技術方向，顯示公司正關注AI運算晶片與高速傳輸技術帶來的新製程需求。
其中，2.5D封裝透過中介層等技術整合不同晶片，已成為高效能運算的重要封裝架構；3D混合鍵合則進一步朝向晶片垂直整合發展，對製程精度、表面處理及良率控制提出更高要求。
獲利率">擴產與全球布局列營運重點 後續關注交機及獲利率
面對半導體先進封裝需求，弘塑在簡報中將擴充產能、強化全球營運及提升生產力列為近期三大營運方向。
不過，公司尚未在這份簡報中提供新增產能規模、投資金額、擴產完成時間，以及未來設備交貨與營收認列的具體數字。
半導體設備業的營運具有一定專案特性，從客戶下單、設備製造、交機、驗收到營收認列，可能存在時間差。因此，即使終端半導體廠持續擴產，也不代表設備供應商的營收與獲利能立即同步增加。
此外，若設備產品組合改變，或公司在擴張過程中增加研發、人力與其他營運支出，也可能使短期獲利率承受壓力。
弘塑2025年研發費用約3.45億元，較2024年的約3.24億元增加，顯示公司持續投入技術研發。未來相關研發成果能否轉化為新產品訂單，也將影響中長期成長表現。
整體而言，弘塑第二季毛利率及營業利益率較第一季明顯回升，反映單季本業獲利有所修復；但上半年營收成長未能同步帶動營業利益增加，加上稅後淨利受到業外收益大幅挹注，顯示公司獲利結構仍有值得追蹤的變化。
隨著AI晶片推動先進封裝技術持續升級，弘塑在濕製程設備及相關製程的布局具有產業觀察價值。接下來的關鍵，不只是半導體客戶是否繼續擴產，而是新增需求何時轉化為設備出貨，以及毛利率改善能否進一步帶動本業獲利持續成長。
▲圖片由ChatGPT生成
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