順達科(3211)BBU轉型見成效 法人看好長線成長 然估值偏高引發股價修正壓力
順達科(3211-TW)第三季財報顯示，隨著AI伺服器及雲端資料中心需求帶動，非IT產品組合表現亮眼，毛利率與獲利同步改善。不過，市場對公司以BBU（備援電源模組）為核心的成長題材已提前反映，估值偏高正成為短線壓力來源。
根據公司公告，雖然第三季營收僅年增0.87%，但毛利率16.14%，較去年同期10.73%顯著提升5.4個百分點，營業利益更成長近九成。累計前三季營業利益與稅後淨利均優於去年同期，顯示順達在產品組合與成本結構調整後，獲利彈性明顯提升。
順達近年積極擴大非IT應用，主攻BBU、儲能系統（ESS）與電動移動領域。公司先前法說會中表示，AI伺服器及雲端資料中心對穩定電力的需求快速提升，帶動BBU市場明顯成長。目前主力產品為3kW與5.5kW模組，並計畫於2026年推出5.5kW與8kW高壓版本，以因應400V與800V高壓架構趨勢。
法人指出，順達是AI伺服器新一代BBU方案的主要供應商之一，隨著NVIDIA等平台導入相關架構，公司受惠程度提升，非IT營收占比逐步上升。這波轉型有助改善整體毛利率結構，使獲利能在營收尚未回升前提前反映。
然而，估值也成為關注焦點。法人平均預估，順達2026年每股盈餘（EPS）可達10.84元，以目前股價291元計算，預估本益比約27倍，已高於同業平均水準，估值水準甚至逼近BBU供應鏈核心廠商台達電(2308-TW)的29倍，顯示股價已部分提前反映成長預期，是近期股價面臨技術性修正的主因。