AI 泡沫疑慮升溫，Neocloud 業者債台高築、股價重挫
為 AI 產業提供算力的「新雲端業者」（neocloud）近來成為矽谷熱議焦點，市場質疑財務體質，連帶加深外界對 AI 泡沫破裂的憂慮。
CoreWeave、Nebius等新雲端業者經營塞滿高價電腦的大型資料中心，再出租給Anthropic、OpenAI與Meta等AI開發商。研調機構顧能（Gartner）預測，到2030年將有八成新雲端業者無法獨立營運；Forrester則預期，至少三家業者將因財務吃緊而被收購。美國財政部長貝森特10月29日受訪時試圖淡化疑慮，稱這類業者只占整體生態系的一小部分。
新雲端業者通常先與大型科技客戶簽訂長期租約，再以合約與採購的AI晶片為擔保品舉債。IPO研究機構The Quiet Period分析師強森（Cory Johnson）指出，貸方有時更看重微軟、Meta等客戶的信用，而非業者本身，這也說明龍頭CoreWeave為何能累積高達351億美元的債務。
近一個月來，CoreWeave股價重挫約四分之一，Nebius、IREN與Applied Digital跌幅相當甚至更深，債券投資人也要求更高報酬。CoreWeave執行長Mike Intrator則批評市場反應「不理性」。
不少新雲端業者源自加密貨幣挖礦，例如CoreWeave於2017年成立時以開採以太幣為主，2022年ChatGPT問世後順勢搭上AI熱潮。Forrester分析師Charlie Dai指出，這種模式財務風險較高，容易受大型科技客戶調整支出影響。上週微軟與Google公布的AI支出預測低於華爾街預期，多家新雲端業者股價隨即下挫。
利率走升也推高借貸成本。馬斯克社群貼文預言，200多家新雲端業者將面臨大規模淘汰與整併，「能撐過的不多」。微軟近期因電力供應問題，取消與英國業者Nscale的合約；澳洲Firmus也擱置上市計畫。不過，Yorkville Ives分析師認為，目前算力需求仍大於供給，新雲端業者正填補大型資料中心業者無法滿足的缺口。
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（首圖來源：shutterstock）