玉山金真要出手買三商壽？價格多少錢？兩家公司5日同步停牌，晚間說分明

林韋伶

圖片今周刊資料庫提供

玉山金（2884）與三商壽（2867）是否將結為連理一事，市場一直是霧裡看花，就連到底公司應該在何時公告重大訊息、有沒有符合規則，都引起熱烈討論。就在週二（11/4）晚間，玉山金、三商壽兩家公司同步發布停牌消息，玉山金並率先發出採訪通知，將在11月5日晚間18:30召開記者會說明。

證交所與櫃買中心在4日晚間陸續發出訊息，指出玉山金、三商壽、三商投控的股票與公司債將在5日停牌。隨後，玉山金率先發出採訪通知，但在通知中僅表示將「說明重大訊息」，並沒有出現併購、投資或其他細節。

此次傳出收購價格為每股約8.2元、總交易金額超過470億元，一旦兩家公司董事會拍板通過，玉山金有望藉此在壽險版圖上取得突破性進展。

不過，這樁併購到底是不是個好生意，從訊息傳出後，玉山金股價跌多漲少的走勢來看，股東似乎站在相對保守的立場。

事實上，三商人壽近年除因出售傳聞頻登媒體版面外，也因資本適足率（RBC）長期低於法定標準而備受關注。市場人士坦言：「三商壽是目前七家獨立壽險公司中唯一資本適足率未達標的業者，資本缺口龐大。」在業界觀點中，三商壽並非理想的收購標的。

該公司目前面臨的主要挑戰在於資本結構與經營效率。金融圈認為，其投資部位表現不佳、客戶體質也待改善；但若從策略佈局角度觀察，仍可能對特定金控形成互補效應。

以玉山金來說，併購三商壽能迅速取得壽險執照與銷售通路資源；但潛在風險則來自整合成本與資本補強壓力，一名不願具名的市場人士分析：「尤其，儘管玉山金資產品質佳、財務體質穩健，但在壽險領域經驗相對不足，若要整合一家體質偏弱的壽險公司，挑戰相當大」。

雙方最後是否情投意合、玉山金又付出了多少代價？尚待週三晚間才能揭曉。

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