新關稅時代「3+1」能力成突圍關鍵！貿協經貿指數揭秘：能轉嫁關稅的企業界「大谷翔平」都具這特徵

鄭鴻達

圖片 鄭鴻達攝影、貿協提供 提供

為因應新一輪的地緣經濟變局，貿協周一（10/20）發布2025第二輪「貿協經貿指數」（TAITRA Index）。 貿協董事長黃志芳分析，全球經貿進入「變局新常態」，台灣企業面臨已非單一地緣政治，而是經濟波動、成本壓力與AI衝擊並行。他認為，在新關稅壓力下，不少企業選擇短期自行吸收成本，獲利承壓，且國內與海外台商對川普2.0影響的預期也出現落差。 黃志芳認為，企業對美國再工業化期待升高，然赴美生產腳步放慢，反映企業審慎權衡。他譬喻，調查顯示積極導入「穩定幣」的先行者，有如企業界的「大谷翔平」，它們更能轉嫁關稅成本甚至獲利，並展現營運韌性與貿易信心，顯示「創新」成突圍關鍵。 黃志芳結論，能否將「創新科技」、「市場靈活度」與「核心優勢」三者緊密結合，並提升對「多元風險」應變能力，將是台灣企業在「新關稅時代」突圍勝出的關鍵。

貿協發布2025第二輪TAITRA INDEX　企業關注轉向宏觀經濟與AI

貿協周一發布2025第二輪「貿協經貿指數」。這次調查是在美國「對等關稅」生效後的9/10至9/21日執行，調查對象涵蓋具代表性之國內外台灣企業主與高階經理人，共回收有效問卷2543份。前兩次調查時間點為美國大選後（2024/11/18）及對等關稅發布後（2025/4/10）。

貿協指出，相較於今年4月調查，企業關注風險已從「地緣政治風險」明顯轉向對「宏觀經濟」與「AI」等多重挑戰。企業應對策略的重心聚焦於「強化產品競爭力」，超越「分散市場」成為首要重點，而投入「地緣經濟分析」與「財務韌性」的比重顯著下降。

在匯率方面，經歷5月波動後，企業對新台幣兌美元的匯率看法趨於一致，逾四成認為台幣將升值，其中海外台商的升值預期又較國內企業更為明顯。

企業面對關稅「既定現實」　能完全轉嫁甚至獲利者仍屬特例

談到企業對關稅成本的轉嫁能力，調查顯示，新關稅生效後，需自行吸收關稅成本的企業比例反彈至歷史高點，可轉嫁的企業比例下降，反應企業短期內應對新關稅的困難。

黃志芳解釋，新關稅生效後，選擇「自行吸收成本」的企業比例上升、達歷史新高；可「部分轉嫁」比例從70.1%降至64.9%，顯示企業短期承壓加劇；至於「可完全轉嫁」仍維持約一成，能「完全轉嫁並提升利潤」者則僅約1%至2%，屬極少數。

黃志芳說，相比4月對等關稅宣布時，市場仍抱持關稅可談、壓力可緩期待，如今面對關稅新制上路，調查反映出企業將新關稅視為無法迴避的既定事實，短期內更傾向自行吸收而非轉嫁市場。

黃志芳譬喻，這些約1%到2%能「完全轉嫁關稅成本且還能提升利潤」的企業，有如產業界的「大谷翔平」（大聯盟明星球員），不論對等關稅課多少都能因應，但他直言這些企業屬特例，並研判這些企業各產業都有，決策者可能是企業二、三代。

企業赴美生產意向減緩　在現實變局、生產風險夾縫中求生存

針對台灣企業赴美生產規劃情況調查，企業赴美生產的趨勢減緩，「計畫中」的企業比例略減，而「不可能」的比例上升。顯現企業在「應對經貿變局」及「調整生產的挑戰」間，謹慎地尋求平衡。

黃志芳分析，根據調查，台灣企業赴美生產的趨勢出現「減速」，雖已在美生產者比例從2.9%增至4.7%，但「計畫中」從8%回落至6.6%，而「不可能赴美」的比例從15.5%升至18.9%。他認為這反映企業意識到赴美已成政策壓力，但在行動上仍顯猶疑與謹慎。

黃志芳解讀，儘管企業普遍理解美國政策正強迫其轉向本土製造，但在關稅政策多變與成本效益高度不確定下，赴美投資風險計算困難度大增，因而面臨「長期趨勢不可逆」與「短期執行環境高風險」兩難，必須在現實與風險間尋求平衡。

近一成台灣企業接納穩定幣　積極採用者轉嫁關稅能力更高

關於穩定幣議題，調查顯示，美國「GENIUS Act」推出後，近半台灣企業認為穩定幣三年內將成為重要貿易結算工具，僅兩成回覆不清楚，反映企業具前瞻意識。目前已有5.2%使用、4.2%計畫導入，合計近一成，且海外台商使用率更高達8.4%。

黃志芳認為，這調查反映海外台商有兩種狀況：第一，對地緣經濟的敏感性比國內的還要高一點；其次，對穩定幣的重視與開始使用的程度也比國內企業高。他也觀察發現，對穩定幣採取積極態度的受調企業，對其未來生意的信心更高。

黃志芳指出，調查也顯示，積極採用穩定幣的企業，整體來講對關稅的轉嫁能力，顯示出會比對採用穩定幣態度保守的企業較高。

黃志芳也透露，許多企業第二、三代經營者對加密貨幣關注與採用度非常高。他表示，一名外商銀行負責比特幣相關業務的友人透露，其客戶許多是企業二代，其成長於數位化環境，且習慣用加密貨幣處理資產，研判這與企業採用穩定幣的積極度高低有關。

AI產業是否進入泡沫化？ 企業看法仍兩極

至於是否認為如今AI產業是否已「泡沫化」？黃志芳引述外商金融圈人士說法表示，當前企業有兩派看法，其一認為AI已處於高度泡沫化階段，風險極高；另一派則類比此為2000年前後網路浪潮，認為短期修正或許難免，但長期來說趨勢已形成、尚有巨大成長空間。

黃志芳認為，這派見解認為，正如2001年網路泡沫破裂後出現大洗牌，留下的反而是阿里巴巴、騰訊、Google、Amazon等巨型企業，AI也可能歷經類似過程，亦即短期震盪在所難免，但長期價值仍可觀，未必等同全面泡沫破滅的終點。

最後，黃志芳指出，此次調查顯示企業應對策略的核心，已從「分散市場」等策略聚焦於傳統「強化產品競爭力」，回歸內在價值的提升。此外，企業普遍認為「機遇與挑戰並存」，因此對「美國再工業化」的預期翻倍 ，對美國市場看好度亦明顯反彈 。

▲貿協董事長黃志芳解析貿協經貿指數，認為積極採用穩定幣的企業，跟在因應新關稅時代挑戰的能力有正相關。鄭鴻達攝影

創新與韌性高度相關　企業「3+1」能力成後關稅時代致勝關鍵

黃志芳說，然而於此同時，受調企業實際赴美生產趨勢卻見減緩 ，顯示企業在看見商機的同時，也正謹慎平衡「經貿變局」與「調整生產的挑戰」；調查也顯示，這些近一成企業已導入或計畫採用「穩定幣」的先驅者，不僅貿易信心更高，關稅轉嫁能力也更強，證明了「創新力」與「營運韌性」相關。

因此，黃志芳建議，將創新科技、市場靈活度與核心優勢三者緊密結合，並提升對多元風險的應變能力，就是台灣企業在「後關稅時代」突圍勝出的關鍵。

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