電子零組件通路商大聯大(3702)即將跨入「兆元俱樂部」？法人預估 2026 年營收上看 1.03 兆！

電子零組件通路商大聯大(3702-TW)公布第三季營收為新台幣 1,335 億元。由於客戶拉貨節奏放緩，加上電子零組件需求的季節性調整，該公司單季營收較上一季下滑約 2.4%，年增率亦呈現 5% 的衰退。

回顧今年度營收走勢，第一季反而成為全年高點，主因部分客戶為因應可能的關稅變動而提前拉貨。隨著前置需求在第二季後逐步消化，進入下半年後終端市場的拉貨節奏自然轉趨放緩。

雖然營收端受到外在循環影響，但對公司獲利的衝擊並未如營收般同步惡化，反而因產品組合朝高毛利的非記憶體元件移動，加上營運效率提升與規模經濟持續累積，使毛利率與營業利益率雙雙出現回升趨勢。

獲利改善究竟只是短期現象，還是背後有更深層的結構性趨勢正在推動？這正是目前市場最關注的焦點。

大聯大過去以擴大採購規模、強化分銷市占為成長核心，而如今市場環境的變化——包含生成式AI伺服器、電源產品與記憶體替代需求快速增加——提供了一個加速提升高附加價值零組件比重的契機。隨著非記憶體元件的重要性上升，公司得以將產品組合從傳統大宗零件導向高價值應用，推動整體毛利結構更穩定、收益品質更佳。

大聯大的成長策略已從單純追求「分銷規模」，轉向強化「AI 與供應鏈整合平台」的角色定位。受惠於 AI 伺服器與邊緣運算 (Edge computing) 需求的持續推升，法人看好公司營收前景。法人預計大聯大 2026 年營收將達到新台幣 1.03 兆元，有望突破兆元大關，較 2025 年預估的 9,866 億元成長 4.6%。