หุ้น THAI ร้อนเกินคาด / สุนันท์ ศรีจันทรา

หุ้นบริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) หรือ THAI กลับมาซื้อขายวันแรก นักลงทุนตอนรับกันอย่างคึกคัก กลายเป็นหุ้นที่สร้างสีสันให้ตลาดหุ้น ขณะที่ราคาเคลื่อนไหวอย่างร้อนแรง ท่ามกลางมูลค่าซื้อขายที่หนาแน่น ก่อนปิดลงที่ราคา 10.50 บาท มูลค่าซื้อขาย 5,216.29 ล้านบาท

หุ้น THAI ถูกขึ้นเครื่องหมาย SP พักการซื้อขายตั้งแต่วันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2564 เนื่องจากมีปัญหาฐานะทางการเงิน และต้องเข้าสู่แผนฟื้นฟูกิจการ โดยราคาปิดครั้งสุดท้ายก่อนถูกพักการซื้อขายปิดที่ 3.32 บาท

เดือนธันวาคม 2567 THAI ได้นำหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 9,82552.47 ล้านหุ้น เสนอขายผู้ถือหุ่นเดิมในอัตรา 1 หุ้นเดิมต่อ 4.5 หุ้นใหม่ ในราคาหุ้นละ 4.48 บาท ปรากฏว่า มีผู้ใช้สิทธิจองซื้อจำนวน 5,108.50 ล้านหุ้น ระดม 22,885.08 ล้านบาท มีหุ้นเพิ่มทุนเหลือจากการจองซื้อจำนวน 4,713.97 ล้านหุ้น

การที่ผู้ถือหุ้นเดิม สละสิทธิจองซื้อหุ้นเพิ่มทุน THAI อาจเป็นเพราะไม่มั่นใจในแนวโน้มผลประกอบการ ไม่มั่นใจว่า เมื่อหกลับมาซื้อขายใหม่ ราคาหุ้นจะซื้อขายกันที่เท่าไหร่ รวมทั้งอาจกลัวความเสี่ยงในการเติมเงินเพิ่มซื้อหุ้นเพิ่มทุน เพราะหุ้นที่ถือไว้เดิมยังมีต้นทุนที่สูงอยู่

ส่วนผู้ถือหุ้นเดิมที่ตัดสินใจใช้สิทธิจองซื้อหุ้นเพิ่มทุน ปรากฏว่า กอบโกยกำไรกันถ้วนหน้า เพราะราคาหุ้น THAI พุ่งทะยานตั้งแต่เปิดการซื้อขาย โดยเปิดที่ 10.50 บาท และถูกไล่ขึ้นไปสูงสุดที่ 11 บาท ก่อนอ่อนตัวลงมาต่ำสุดที่ 8.55 บาท แต่ขยับขึ้นมาปิดที่ 10.50 บาท

ผู้ถือหุ้นเดิมที่กล้าเสี่ยง จองซื้อหุ้นเพิ่มทุนไว้ มีกำไรกว่า 100% ได้รักษาแผลที่บาดเจ็บจากการติดหุ้นไว้ยาวนานหลายปี

ข้อมูลทางด้านพื้นฐานของหุ้น THAI ยังไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นัก โดยมีเพียงตัวเลขค่า พี/อี เรโช ที่คาดหมายอยู่ 18 เท่า ผลประกอบการไตรมาสแรกปีนี้มีกำไรสุทธิ 9,831.75 ล้านบาท ขณะที่ระยะเดียวกันปีก่อนมีกำไรสุทธิ 2,409.55 ล้านบาท

ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ โบรกเกอร์ 8 แห่ง ได้จัดทำบทวิเคราะห์หุ้น THAI โดยประมาณการราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ 9.32 บาท และบางโบรกเกอร์ให้ราคาเป้าหมายไว้เพียง 7.20 บาท แต่บางโบรกเกอร์ให้ราคาเป้าหมายไว้ที่ 12.50 บาท

ผู้ถือหุ้นรายย่อยจำนวนกว่า 1.1 แสนคน รอคอยการกลับมาของหุ้น THAI และราคาหุ้นที่เคาะซื้อขายในวันแรก ทำให้ผู้ถือหุ้นเดิมรู้สึกว่า เวลาที่รอคอยมานานกว่า 4 ปี เป็นสิ่งที่คุ้มค่า อย่างน้อยราคาหุ้นก็สูงขึ้นกว่า 2 เท่าตัวจากราคาปิด ก่อนถูกพักการซื้อขายถึงกว่า 2 เท่าตัว

และเจ้าหน้าที่แปลงหนี้เป็นหุ้น ทั้งธนาคารกรุงเทพที่ถือหุ้นอยู่ 8.51% ของทุนจดทะเบียน และธนาคารกรุงไทยที่ถือหุ้นอยู่ 4.69% ก็อาจไม่ได้รับผลกระทบจากหนี้ที่ปล่อยกู้การบินไทย เพราะได้รับส่วนต่างจากราคาหุ้นมาชดเชย

อย่างไรก็ตาม ฐานราคาหุ้น THAI ยังไม่นิ่ง และราคาที่ซื้อขายวันแรก ส่วนหนึ่งเกิดจากการเก็งกำไร บนสมมุติฐานการคาดหมายแนวโน้มผลประกอบการที่หวังว่าจะดีขึ้น

แต่ความกังวลปัญหาการบริหารงานภายในองค์กรยังมีอยู่ และความกลัวว่าจะเป็นแห่งแสวงหาผลประโยชน์ของนักการเมืองและข้าราชการผู้มีอำนาจก็ยังไม่ได้หมดไป

การกลับมาแจ้งเกิดใหม่ จึงต้องใช้เวลาอีกระยะหนึ่ง เพื่อพิสูจน์ว่า THAI ได้ปลดเปลื้องกลุ่มผลประโยชน์ที่เคยครอบงำหมดสิ้นแล้ว และจะกลับมาเป็นบริษัทจดทะเบียนที่มีแนวโน้มผลประกอบการสดใส

ราคาหุ้นที่เคาะซื้อขายกัน 10.50 บาทในวันแรก คงได้แต่หวังว่า ไม่ใช่ราคาที่ตั้งบนความคาดหมายอนาคตหุ้น THAI ที่สูงเกินไป

website : mgronline.com
facebook : MGRonlineLive
twitter : @MGROnlineLive
instagram : mgronline
line : MGROnline
youtube : MGR Online VDO