THAI เอเซียพลัสเคาะราคาพื้นฐาน 8-10 บาท ประเมินกำไรปี 68 ที่ 2.8 หมื่นลบ.
#THAI #ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท การบินไทย จำกัด(มหาชน) หรือ THAI ระบุว่า ภายหลังจากเข้าแผนฟื้นฟูช่วง Covid การดำเนินงานมีพัฒนาการขึ้น สามารถกลับมามีกำไรปกติในปี 2567ราว 2.1 หมื่นล้านบาท ดีขึ้นจากปี 2562 ที่ขาดทุนปกติราว 1.6 หมื่นล้านบาท ตามการบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ขณะที่งบดุลแกร่งขึ้นมี IBD/E ที่ 2.2 เท่า จาก Pre-COVID ที่ 12.5 เท่า หลังดำเนินการแปลงหนี้เป็นทุน
ด้านจำนวนหุ้นล่าสุดที่ 28,303,291,567 หุ้น เพิ่มจาก 2,182,771,917 หุ้น ณ สิ้นปี 2562 เพราะการแปลงหนี้เป็นทุน 20,989,446,278 หุ้น (ราคาใช้สิทธิที่ 2.5452 บาทต่อหุ้น) และผู้ถือหุ้นเดิม 5,108,501,972 หุ้น และบุคคลในวงจำกัด 22,571,400 หุ้น ทั้ง 2 กลุ่มมีราคาใช้สิทธิ 4.48 บาทต่อหุ้น
ฝ่ายวิจัยมองว่าการดำเนินงานมีพัฒนาการขึ้นกว่า Pre-COVID หลังการคุมค่าใช้จ่ายทำได้ดีขึ้น หนุน Operating profit margin ขยับมาที่ 19%ดีกว่ากลุ่มสายการบินในต่างประเทศที่ 11% ในขณะที่ฝั่งรายได้ยืนระดับ 1.8 –2 แสนล้านบาท จากจุดแข็งในการเป็นสายการบินหลักของไทย ช่วยให้ Slot การบินดีกว่าสายการบินอื่น
นอกจากนี้ คาดกำไรปกติปี 2568 ที่ 2.8 หมื่นล้านบาท (Norm EPS ที่ 1 บาท) เติบโต 30% YoYหนุนด้วยรายได้ดีขึ้นและดอกเบี้ยจ่ายลด หลังแปลงหนี้เป็นทุน
ฝ่ายวิจัยเอเซีย พลัส ระบุว่า อิง PER ที่ 8 – 10 เท่า ใกล้เคียงกับหุ้นสนามบินต่างประเทศ ได้ราคาเป้าหมายในกรอบ 8 – 10 บาท ในมุมฝ่ายวิจัยจุดน่าสนใจของ THAI มาจากการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น ขณะที่สัดส่วนรายได้จากจีนน้อยกว่า 5% ทำให้ผลจากการชะลอตัวของนักท่องเที่ยวจีน น้อยกว่าหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวไทยอื่น