最新｜聯準會主席鮑爾到底說了什麼？讓9月降息機率迅速升高至九成

美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在Jackson Hole年會上發表談話，明確指出9月利率可能會下調，但也強調聯準會將「謹慎應對」，需視接下來的就業與通膨數據而定，未做出明確承諾。

鮑爾表示，目前美國勞動市場處於一種「奇特的平衡」，因勞動供需雙雙放緩，導致就業面臨下行風險。「一旦這些風險實現，可能發生得非常迅速。」同時，他也提到，關稅可能對物價產生更長期的上行壓力，這是另一項需審慎評估的風險。不過，他重申目前基準情境仍認為關稅對通膨的衝擊將是短暫的。

鮑爾的談話被市場解讀為明確的鴿派轉向。Brandywine Global的投資組合經理Jack McIntyre表示：「聯準會已經為9月降息鋪好路，只要9月初公布的就業數據不過度強勁，降息幾乎已成定局。」截至目前，市場預期9月降息1碼（25個基點）的機率已升至近90%，高於鮑爾講話前的75%。消息一出，美股全面上漲，美債殖利率下滑，美元走弱。

不過，政治干擾也隨之升高。川普總統強烈施壓聯準會，聲稱美國根本沒有通膨風險，聯準會應立刻大幅降息。川普不僅多次要求鮑爾辭職，近日更要求聯準會理事Lisa Cook下台，甚至威脅若她不自行辭職，將動用總統權力將其解職。值得注意的是，歷任總統從未罷免聯準會理事，該職務依法只有在「重大違失」情況下才可遭解除。目前司法部已應白宮轉交的調查請求，開始調查Cook的房產申報問題。不過Cook強調她不會屈服於政治壓力。

儘管川普早年正是提名鮑爾擔任聯準會主席，但上任後兩人關係迅速惡化，如今川普正在尋求重組聯準會理事會，目標是掌握7席中的多數主導權。而鮑爾已表明，將繼續擔任聯準會主席直至任期於2026年5月屆滿。

在這場演說中，鮑爾也同步發布聯準會的新政策框架，重申「充分就業」的實現必須以物價穩定為前提。聯準會自2024年12月起，將政策利率維持在4.25%至4.50%區間，並開始因應川普新一輪貿易關稅政策可能對通膨造成的影響。

雖然通膨仍高於2%目標，但多位聯準會官員，包括有望成為鮑爾接班人的理事Christopher Waller，皆主張關稅影響有限，應優先降息以對抗就業放緩。聯準會下一次利率會議將於9月16日至17日舉行，屆時也將公布最新經濟預測。目前根據6月會議的預測，多數決策官員仍預計全年需降息兩次、每次1碼。在這之前，市場將關注9月5日發布的非農就業報告與後續的CPI和PPI數據，這將成為9月決策關鍵。