台聚Q3EVA、PE需求增溫 供給壓力趨緩 美對印度關稅影響、大陸反內捲政策為觀察焦點

台聚(1304)26日法說會表示，上半年大陸光伏需求略優於預期，光伏裝機量212.2GW年增107% ，專業機構原預估裝機量215~255GW，上修為270~300GW，但因大陸國產貨激烈競爭，公司銷售重心持續轉移。PE因原料乙烯跌幅較大，價差稍有擴大，內、外銷積極爭取訂單，第二季HDPE/LLDPE銷量季增1,417噸。

展望後市，台聚認為，EVA鞋材需求可望恢復常軌，且無新增產能，供需壓力可獲舒緩，至於美對印度將課徵高額關稅，對印度原本蓬勃發展的光伏及發泡市場是否受到壓抑，有待觀察。

PE市況除7-8月颱風頻發，中南部部分農業用網因受災損毀，或可提升PE需求，而大陸反內捲能否有效減緩大陸石化業削價競爭情況，進而提升PE市場行情將是關鍵焦點。

台聚上半年EVA銷售占比為發泡占比27％，熱熔膠占比25％，光伏料占比48％。4月初起受美國對等關稅影響，鞋業與出口美國為主的部分客戶需求大減，4月中旬過後光伏膠膜廠提貨速度也明顯轉弱，EVA行情走跌，6月中因以伊衝突，客戶回補庫存，跌勢止穩。

展望第三季，台聚指出， OPEC+增產政策不變，美國擬提高石油開採，預期供應維持寬鬆，而第三季新增165萬噸獨立PVC產能，將大幅增加乙烯需求量，預計乙烯價格將持續貼緊輕油走勢、惟利差將較上半年擴大，醋酸乙烯原料供應略緊，預期行情僅窄幅波動。

EVA因硅料醞釀漲價、市場傳聞光伏大陸出口退稅可能取消，組件廠逢低補庫，大陸8月EVA行情小幅反彈，而美國對等關稅逐漸明朗，預期鞋廠需求將可逐步恢復正常軌道。

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