〈國泰金法說〉國壽上半年股海賺341億元投報率9% 拉高現金抗震盪
國泰金 (2882-TW) 今 (22) 日舉行 2025 第二季法人說明會，由於川普為金融市場投下震撼彈，子公司國泰人壽以提高現金部位來應對，並減碼股票部位，上半年於股海實現資本利得 341 億元，投報率約 8、9%，國壽執行副總經理林昭廷表示，到 7 月底，國內外股票未實現已經回升至逾 450 億元，未來會視市場狀況機動性的調整。
國泰金上半年稅後純益 459 億元，每股稅後純益 (EPS) 2.89 元。稅後純益較去年同期減少，因新台幣大幅升值影響獲利，且去年金融市場上行，投資收益基期較高；今年以來各子公司核心業務動能維持穩健，銀行、產險、投信稅後純益續創歷年同期新高；證券為歷年同期次高；人壽去年投資收益基期較高，第二季新台幣大幅升值影響獲利，但經常性收益提升，保險本業維持穩健。
國泰人壽公布 2025 年上半年資產配置情形，總投資金額約 7.8 兆元，其中，國內股票占比 6.6%，報酬率 9.2%，台股部位來到 5200 億元；國外股票占比 4.5%，報酬率 8.1%，部位來到 3490 億元；國內債券占比 7.8%、報酬率 5.1%；國外債券占比 59.2%、報酬率 4%。
國泰人壽上半年在股票市場實現資本利得 341.39 億元，較去年同期下滑 51%；債券實現資本利得 38.23 億元，年增 190%。
關於國壽目前未實現損益狀況，林昭廷表示，截至今年 7 月底，國內外股票未實現超過 450 億元，較 6 月底上升 100 多億元，而債券未實現大致與 6 月底相當。
他補充，第二季海外債部位略有異動，全部都是匯率影響，資產配置的策略沒有太大改變，並強調，接軌前夕，國壽就已經以要接軌的方式來執行資產負債管理，著重資產負債端的匹配。
林昭廷指出，國壽目前的現金水位確實比較高，主要是從 4 月解放日之後，川普祭出對等關稅才出現變化，一部分原因來自於外匯，以往在外匯避險衍生性商品都是「現金流出」，隨著台幣兌美元大幅升值，進而轉為「現金流入」，墊高了現金水位。
另一方面，國壽在風險部位也有做一些調整，林昭廷強調，國壽資產配置原則上會以海外的固定收益資產為主，其他的風險性資產包括股票，就會隨著市場的狀況做機動性的調整，這也是推升現金部位的一個原因。
國壽近年持續增持台幣計價 ETF 部位，截至目前水位約 4600 億元，占比 5.9%。
李長庚：股利配發率 40-60% 不變 接軌 IFRS 17 後更明朗
談及國泰金控股利政策展望，財務長陳晏如表示，今年以來金融市場在川普關稅措施下，不確定性、變數變多，但 Fed 有望在 9 月降息，以及新台幣回穩，將對雙重槓桿比率有利，股利政策與淨值、其他權益中的金融資產股債未實現評價也有連結，目前看起來比較平穩、正面了。
陳晏如進一步指出，截至上周，提列特別盈餘公積後，還是有發放股利的量能與空間，不過，到年底前還有 4 個多月，整個市場還在變化，要持續觀察市場變動狀況，並參考同業水準、各項財務比例維持穩健，就會來反應公司全年營運成果，提報董事會一個具競爭力的股息殖利率的政策。
國泰金總經理李長庚表示，過去配息率大多介於 40-60% 之間，2026 是壽險接軌第一年，希望影響數盡量縮小，不過，4 號公報適用到今年底結算，接軌的真正影響應落在後 (2027) 年的股利。
他強調，以往人壽的股利上繳需要經過保險局審核通過才能發放，今年評估後認為其他子公司的金流足以應對，便不考慮向主管機關申請人壽上繳，明年改成 IFRS 17 之後，遊戲規則就會比較清楚了，明年的此時，相信財務長就可以大聲說出股利發放原則了。
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