【本週股市前瞻】市場關注鮑爾的「降息劇本」

美股投資人下週目光將集中在懷俄明州的Jackson Hole會議，因為聯準會年度政策研討會即將登場。市場正高度期待主席鮑爾能釋出進一步降息的訊號，尤其是9月中旬的會議被普遍視為啟動降息的關鍵時點。期貨市場甚至押注，今年內至少會有兩次各0.25個百分點的降息。不過，這份期待背後卻伴隨著不少隱憂——最近的經濟數據顯示，美國消費力和就業市場仍有韌性，但通膨壓力似乎依舊揮之不去，再加上川普政府持續推動的進口關稅政策，讓市場對經濟前景的判斷更加複雜。

投資人特別擔心，如果鮑爾在會中語氣偏鷹派，暗示降息不如預期積極，可能會讓近期屢創新高的股市陷入震盪。最近受惠於借貸成本下降的房屋建商表現最為搶眼。

PulteGroup(PHM-US)、Lennar(LEN-US)以及D.R. Horton(DHI-US)在過去一週股價大漲4.2%到8.8%，明顯跑贏標普500指數僅1%的漲幅；若拉長到一個月，這些房屋建商更是飆升15%到22%，遠超大盤的3.3%。但隨著10年期美債殖利率出現反彈，抵押貸款利率是否能繼續走低出現疑問，這也讓市場更加繫望鮑爾的談話能給出明確方向。

整體來看，這場會議不只是例行的政策研討會，而是可能左右美股下一波走勢的關鍵時刻。眼前投資人情緒有點過度樂觀，若鮑爾沒有順著市場的「降息劇本」走，恐怕會掀起一波不小的賣壓。換句話說，下週五的演講，可能是今夏投資人最不能錯過的一場秀。