募資顧問謝銘元：創業者該選大金主？還是小股東社群？

創業找錢，從來不只是「錢的多寡」問題，而是「股東關係怎麼設計」的課題，許多創業者常問：「我該找一兩位大金主，還是招募一群支持我的小股東？」

長年協助企業進行募資與財務策略規劃的謝銘元表示，這其實是創業過程中最容易被簡化、卻最關鍵的結構性抉擇。

「真正影響創業成功與否的，不是融資金額，而是你找來了誰，未來能不能一起走。」

本文將這兩種常見的股東設計邏輯拆解比較，協助創業者根據發展階段、品牌特性與治理需求，打造適合自己的資本地基。

模式一：策略型大股東——快狠準的資源槓桿

這類模式通常以兩到三位出資比例較高的股東為主力，適合需要快速做大、整合資源、或進入產業門檻較高的創業者。

優勢：

資源到位快： 不只是錢，還帶通路、供應鏈、媒體與組織經驗。

決策效率高： 人少意見集中，能快速拍板，適合重決策、快節奏的產業。

治理簡潔： 控股集中有利制度建構，降低治理雜音與內耗風險。

挑戰：

進場門檻高： 投資人要求嚴謹，會做深度盡職調查與拉長觀察期。

關鍵少數壓力大： 意見一旦不合，對創辦人是巨大溝通成本。

股權變動不易： 若其中一人想退出，轉讓複雜，對公司是潛在變數。

模式二：信任型小股東群——打造社群型資本飛輪

這類模式以大量小額股東為主，適合品牌導向強、產品受眾明確，並重視社群力量的新創。

優勢：

資金容易聚集： 小額投資門檻低，朋友、客戶、粉絲都有可能參與。

品牌外溢力強： 股東即消費者，容易產生口碑傳播與實質銷售加乘。

退出機制靈活： 股權單位小、影響低，方便轉讓與策略調整。

挑戰：

治理難度上升： 若缺乏清楚章程與股東協議，容易出現認知落差與糾紛。

管理成本增加： 報表、會議、分紅等行政工作複雜化。

潛在稀釋風險： 股權過度分散會讓未來大型投資人卻步，影響後續募資進展。

顧問提醒：先選「階段」，再選「股東」

謝銘元提醒，沒有絕對正確的模式，只有對當下目標最適合的結構，建議創業者從以下三種策略思維出發：

1. 起步階段 → 信任資本

可先從小額投資人、熟人圈、初期用戶入手，建立品牌認同與支持群體，打造第一層信任飛輪。

2. 成長擴張期 → 資源槓桿

當企業有產品穩定性與市場證明後，尋求策略型股東能快速放大能見度與營收規模。

3. 混合設計 → 穩中求變

核心股東設計主導力，小股東則分散支持與行銷動能，兩者搭配可穩定治理又保持市場活力。

「股東的組成，就像你的團隊與客戶一樣，是未來十年文化、信任與節奏的起點，絕不是僅看錢的選擇題。」

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