受政策影響 醫療生化產業表現「太委屈」保德信這樣說

財經中心/綜合報導

在美國「最惠國藥價政策」(MFN)，以及近期川普向國際製藥巨頭要求降價、或可能採取關稅等手段之下，醫療生化產業近期表現不盡理想，不過，保德信指出，展望醫療產業具有剛性需求、產業成長動能強勁、評價面具吸引力、導入AI之後提升生產力等多項優勢，現在的醫療生化產業「太委屈」，反而是值得介入的好時機。

PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，川普於5月時簽署行政命令，內容為有關美國政府擬採取MFN，主張將美國處方藥價格與其他已開發國家的最低藥價掛鉤，本次對企業有4大要求，包括現有藥品須立即向所有醫療補助患者提供MFN價格、新上市藥品不允許對其他國家提供低於美國的價格等，另外，藥廠若利用貿易政策促使美國價格上升，必須將新增利潤回流美國市場以支持降價。

江宜虔指出，川普前次提出此政策時即遭法院阻擋，現行行政命令仍未獲國會支持，需要經過法規制定與可能的司法審查。整體來說，此一方案實施難度高，主要由於美國醫療體系複雜，藥價制定需多方協商，包括藥廠，中間商，以及醫療保險公司等等，難以取得共識；另一方面，國外藥價透明度不高，要取得參考藥價也有難度。

另外，從供應鏈重整角度來看，江宜虔分析，為應對地緣政策風險，部分藥廠確實開始考慮將製造基地回遷或重構全球供應鏈結構，以維持定價彈性與營運韌性，可見到各家藥廠紛紛響應川普美國優先政策，像是AZ藥廠於7月中宣布，2030年前將於美國投資500億美元，以擴大美國的生產和研發能量，成為川普開徵藥品關稅以前，最新一家承諾擴大美國產能的歐洲藥廠。其他歐洲藥廠也競相拉高投資額，瑞士諾華藥廠宣布計劃以230億美元投資美國基礎建設、法國賽諾菲宣布2030年前至少投資200億美元等。

雖然政策遇逆風，但從各項產業數據來看，醫療產業成長性仍居高不下，現在反而提供良好進場布局時點，江宜虔表示，7月底醫療生化產業面對同樣議題，股價再度下跌，亦使得MSCI全球醫療指數自去年11月川普勝選以來已修正近一成，不過醫療產業中長期成長趨勢不變，根據FactSet預估，今年醫療類股的盈餘成長率達12.4%，明顯優於整體美股的9.6%，因此股價下跌應為逢低加碼時機，中長期將有不錯的投資效益。

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