這一檔AI大廠毛利下滑 網友：放空廣達財富發達

財經中心/綜合報導

電子五哥2025年第二季財報昨日陸續揭曉，匯率波動成變數，廣達（2382）毛利率回測7%大關，探近九季低點，今（13）早盤震盪翻黑一度跌近3%，廣達公布第二季營收為5041億元，季增4%、年增63%，毛利率7%，獲利提升主因是GB200機櫃出貨量大幅提升，儘管單價大幅提升，但毛利率受到壓縮，第二季稅後淨利169億元，季減14%、年增12%，EPS 4.37元，大致符合市場預期。

廣達受惠於GB良率改善，2Q25毛利率7%符合預期，廣達管理階層表示，第三季客戶開始由GB200轉換至GB300，恐造成營收空窗期；另外，因部份料件採購及成本有時間差，預計3Q25仍會有輕微匯率影響。預估廣達第三季營收為5,473億，季增9%、年增29%，EPS 4.67元，季增7%、年增8%。不過今天廣達股價下跌超過2%。

受到廣達股價下挫的影響，有網友網路發文說：放空廣達財富發達、還有網友提醒散戶投資人要小心。

不過法人預估八月開始，MSFT、Oracle GB200訂單將開始挹注營收，根據市場調查，先前與MSFT、Oracle簽訂的NVL72 GB200 L11組裝業務將於8月開始明顯放量，單月出貨量可望達到300-400櫃，且出貨高峰將落在11-12月。因此有法人預估，廣達2Q25 GB200出貨量約為1,000櫃 (以NVL 72來計算)，低於原先預期的1,100櫃，預估在新客戶的加持下，3Q25出貨櫃數可望達到1,300櫃，若GB300進展順利，則4Q25出貨量可望達到1,600櫃，主要動能來自兩大新客戶及GB300的強勁需求所帶動。預估全年營收2.09兆元，年增48%，EPS 18.66元，年增21%，伺服器營收比重將提升至71%，年增78%。

同時法人看好廣達GB300 在第四季可望大量出貨，客戶強勁需求延續至2026年，而且根據供應鏈調查，廣達的主要三家CSP客戶已下單GB300，預計將於4Q25開始小量出貨，若良率許可預計可以出1,000櫃以上，且後續仍有其他客戶的訂單貢獻2026年。本中心認為，GB200生產良率轉佳，且其毛利率稀釋如預期，後續壓力恐不會比想像中大，且GB300有機會加入品牌廠客戶，但考量到匯率影響下修2025/26年獲利7%/4%，元大投顧維持廣達買進評等，提出目標價360元的評估。

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