2025投資心法，攻守雙管齊下
文/林奇芬
回顧2024年初，市場擔心美國經濟衰退風險，然而2024年美國經濟穩健，股市創新高。進入2025年市場又會呈現何種風貌?投資人該如何因應呢?由於川普上任，全球擔心關稅與通膨議題，但在監管解禁與降稅下，似乎又有機會。只是市場波動加大，避險策略不可少。
2024年哪些ETF表現最優?
檢視過去一年ETF表現，主要仍由科技股帶動。在美股中以科技七雄領軍，AI相關ETF表現最佳。但近3個月由於川普勝選機率升高，使得受惠題材出現一些變化，包括與川普關係密切的馬斯克概念股，如特斯拉、衛星科技等。另外，則是加密貨幣題材。所以00910、00909等近一季表現突出，同時拉高全年報酬率。
在台股方面，今年台積電是第一男主角，股價漲幅超過7成，台積電佔比最高的市值型ETF，績效遙遙領先，如0052、0050、006208等，而高股息ETF今年表現則落後許多。不過值得注意的是，台股ETF近3個月表現較為停滯，顯示台股開始受到關稅戰風險，這部分還需要觀察川普政策而定。
2024績效最佳ETF
近3個月報酬率% 近6個月報酬率% 今年以來報酬率% 近1年報酬率% 境外 第一金太空衛星(00910) 28.4 55.6 67.4 78.1 國泰數位支付服務(00909) 41.1 32.7 63.2 92.1 富邦未來車(00895) 20.6 18.4 59.1 66.0 統一FANG+(00757) 21.4 22.5 52.1 60.8 國泰北美科技(00770) 17.2 17.9 44.2 50.8 境內 富邦科技(0052) 14.8 18.1 55.2 63.4 富邦台50(006208) 13.9 17.6 49.1 53.6 元大台灣50(0050) 14.1 17.7 48.4 53.1 國泰台灣5G+(00881) 12.1 14.6 45.7 53.1 中信小資高價30(00894) 13.4 16.1 43.1 49.3
資料來源:MoneyDJ，統計至2024/12/4
近期資金流向，看投資風向
展望2025年投資風向會在哪裡呢?以近期全球資金流向可知，資金仍持續流入美國，尤其在近一個月，除了美國之外，所有地區資金都呈現淨流出。其中亞洲、中國原先呈現資金淨流入，但近一個月則反轉為淨流出。
股票ETF資金流向統計(單位:百萬美元)
近1個月 近3個月 今年以來 美國 157,267 277,859 685,415 歐洲 -3,940 -1,285 12,368 日本 -1,478 -2,678 8,339 亞洲 -7,365 39,478 168,221 中國 -8,176 34,565 126,025
資料來源:彭博資訊，富蘭克林投顧，統計至2024/12/2
川普當家，美股優先
目前美國經濟仍相當穩健，GDP年增率第三季維持在2.7%，綜合採購經理人指數11月仍有55.3，失業率4.1%在相對低水準。再加上川普希望推動企業減稅，以及對金融機構監管放寬、對石化業開採放寬等，美國股市仍可偏多看待。
至於美股投資方向，有人看好中小型股落後補漲，或金融業解禁利多，然而目前全球經濟發展焦點仍然在科技創新，投資方向仍以掌握技術優勢的科技股為主。
另外，在川普勝選後，已經放話要用關稅手段來進行貿易談判，以出口美國為主的亞洲國家勢必受到衝擊，包括中國、台灣、日本、韓國、東協等。在近二年AI熱潮中，台股是主要受惠國，未來台灣電子零組件出口，是否會受到關稅戰衝擊，仍要觀察美國政策而定。不過，台股領頭羊台積電在先進製程具有獨占地位，長線仍最具抗震能力，台股市值型ETF仍有長線優勢，但不排除受政策議題干擾的震盪風險。
避險策略三方向，債券、黃金、反向ETF
在川普2.0時代，雖然景氣未見惡化，但政策面衝擊不可小覷，預估市場將隨川普搖擺，承受較大波動風險，因此避險策略不可少。建議可以將三成、四成以上資金，布局於避險標的。
今年投資人開始把資金轉入債券ETF，主要期待降息利多，其中大多數人選擇20年期美國公債，想要賺取債券價差。不過事與願違，今年利率上下波動大，目前市場更擔心川普上台後，通膨壓力升高，讓降息空間縮小，長天期公債表現將不如預期。
不過，這並不代表所有債券表現都不好。以今年債券ETF表現為例，即使債券殖利率有波動，但是非投資等級債、金融債、投資等級債都交出還不錯的成績單，此外，短天期公債表現也優於長天期公債。展望未來一年，若要降低股市波動風險，可以考慮適度配置債券ETF，達到分散風險、賺取固定收益的功能。選擇方向，以存續期較短的債券為優先，盡量降低價格波動風險。
另外，當市場風險升高時，常見的避險工具就是黃金、美元。過去一年黃金逆勢上漲，主要是地緣政治風險居高不下，以及預期美元降息。金價在10月底創下歷史新高每盎司2790美元之後，11月呈現修正走勢，但多頭格局未變。
原先市場預期通膨降低、美元降息，美元指數6月以來呈現下跌走勢。然而9月聯準會降息後，美元指數卻開始反彈，此是反應川普通膨隱憂。美元指數一般可做為避險工具，短線先中性看待，若未來股市出現風險時再布局。
債券、黃金、美元
近3個月報酬率% 近6個月報酬率% 今年以來報酬率% 近1年報酬率% 債券 富邦全球非投等債(00741B) 3.8 6.0 13.6 14.0 群益投資級金融債(00724B) 0.5 4.7 9.9 14.3 國泰投資級公司債(00725B) 1.7 5.9 8.1 12.4 元大美債1-3年(00719B) 1.3 2.9 9.2 8.0 元大美債20年(00679B) -3.5 3.7 0.5 6.4 黃金 元大S&P黃金(00635U) 4.6 9.0 21.2 19.3 貨幣 元大美元指數(00682U) 4.9 2.7 6.3 4.3
資料來源:MoneyDJ，統計至2024/12/4
除了以上工具之外，還有反向ETF可運用。所謂反向ETF就是利用期貨放空，可做為正向ETF的避險工具。舉例來說，投資人若想長期買進元大台灣50(0050)，但當台股出現重挫走勢時，投資人不需要賣出0050，可以運用元大台灣50反一(00632R)，來對沖價格下跌風險。等到股市跌勢停止時，反向ETF再出場。
目前台股ETF反一有四檔，若投資美股也有元大S&P500反一、富邦那斯達克反一、國泰道瓊反一可選擇。不過，要特別注意的是，反向ETF不適合長期投資，要等風險事件發生時再買進即可，主要採取短期操作。
由於股市長期上漲，反向ETF長期淨值持續下滑，而根據台灣目前法規，當期貨ETF淨值跌破發行價9成時要下市，而目前台股四檔反向ETF下市風險越來越高。為了避免下市風險，元大台灣50反一(00632R)，率先採取「反分割政策」，並由受益人大會通過，將七股合併為一股，以提高淨值。因此00632R在12/3最後交易日後，自12/4-12/10將暫停交易，等恢復交易後，淨值可回到20元以上，避免了下市風險。預期未來幾檔台股反向ETF，可能也會採取同樣策略避免下市。
反向ETF
發行價 收盤價(12/3) 近1個月報酬率% 今年以來報酬率% 富邦Nasdaq反1(00671R) 20 3.48 -6.2 -20.0 元大S&P500反1(00648R) 20 5.05 -4.9 -17.9 國泰美國道瓊反1(00669R) 20 6.35 -5.6 -11.8 元大台灣50反1(00632R) 20 3.28 -1.2 -26.8 國泰台灣加權反1(00632R) 20 3.70 -1.6 -27.0 富邦台灣加權反1(00676R) 10 2.06 -1.9 -26.1 群益台灣加權反1(00686R) 10 2.24 -1.7 -25.5
資料來源:MoneyDJ，統計至2024/12/3
2025年是充滿變數的一年，投資仍以未來具有成長性的方向布局，但面對市場可能出現的震盪風險，股票之外可以配置一些債券以穩定收息，此外，保留部分現金，當風險事件出現時，適時搭配避險工具如黃金、美元、反向ETF等，如此才能攻守兼備。
(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)
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