AES-KY、順達...BBU成市場主流，3家台廠大啖商機

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BBU和UPS兩者的主要功能，都是為了避免伺服器在供電不穩的狀態下，造成資料遺失或內部零組件毀損的緊急備用電源裝置，過去CSP（雲端服務供應商）的資料中心多採用UPS，但近年來紛紛改以BBU取而代之，除了UPS為獨立裝置需要能源房，但BBU可內建於伺服器明顯節省空間外，BBU相較UPS還有許多優勢，詳細比較請參見下表。

BBU、UPS比較

BBU容量規格擴大，有機會成為GB300標配

隨AI晶片功率持續提升，帶動BBU容量規格不斷擴大，如輝達H200晶片功率為700W，但GB200已來到1200W。GB200推出前，市場盛傳BBU將成為標配，但最終證實仍為選配，但不可否認的是，包括Google、Amazon、Microsoft和Meta等4大CSP廠甚至二線的Oracle、xAI、Coreweave等，都正在積極導入。輝達下一代AI晶片GB300，預計最快今年9月開始量產，晶片功率進一步提升至1400W，近期市場再次傳出BBu有機會成為標配，但目前仍未獲輝達或相關供應鏈廠商證實，但無論最終是否成為標配，BBU滲透率都將持續走強。而且除了輝達伺服器外，Amazon、Meta等其他科技大廠自研的ASIC伺服器，也都在陸續導入BBU，可見BBU挾多元優勢下，取代傳統UPS成主流已是市場共識。

BBU商機大，吸引多家廠商積切入

目前國內BBU產品占營收較高的業者為AES-KY（6781）、順達（3211）和新盛力（4931），不過其他鋰電池廠如加百裕（3323）、興能高（6558）和西勝（3625），甚至是其他電子業者如系統電（5309）、錸寶（8104）、正崴（2392）、天宇（8171）和長園科（8038）也都正在跨足BBU產品，另外中興電（1513）、泰碩（3338）、達方（8163）和jpp-KY（5284）則是出貨BBU相關零組件。

前3大廠大啖BBU商機

雖然有些業者如加百裕、系統電已成功開發BBU產品並陸續通過客戶驗證，但目前接單狀況和容量規格不是很明確，或有機會從小型的網通BBU先切入，故現階段能大啖AI伺服器BBU商機的還是以前3大廠為主，以下針對這3間公司作說明：

AES-KY（6781）

AES-KY為國內最大鋰電池模組廠新普（6121）子公司，主要產品為BBU和LEV（輕型電動載具）鋰電池模組。去年BBU產品出貨年增4成，營收占比約57%，今年首季已成長到6成，預估年底還會再攀高至65%。高毛利BBU產品出貨比重提升下，帶動AES-KY今年前4月累計營收年增61.25%，且毛利率逐年上升已接近4成水準。獲利方面，AES-KY首季每股大賺9.7元較去年同期5.41元年增近8成，法人估全年獲利挑戰4個股本，較去年全年25.39元成長近6成。

順達（3211）

順達為國內第二大鋰電池模組廠，去年非消費性電子（Non-IT）產品，包括BBU、儲能系統（ESS）及LEV等，占營收比重約10~15%，今年上看30~40%，主要成長動能來自於BBU產品。由於IT產品出貨走弱，順達今年前4月累計營收年減26.1%，單季EPS 1.07元也較去年同期1.37元明顯下滑，不過單季毛利率15.91%卻創下近年新高，顯見其積極布局Non-IT產品已開始見到成效。獲利方面，順達去年因認列機場捷運A7站產業專用區土地合建分售案，推升全年EPS高達17.59元，但扣除土地處分利益的貢獻後約為5.19元。雖今年IT產品全年展望不佳，營收較去年衰退機率甚高，但在高毛利BBU產品出貨大幅成長下，法人樂觀看待今年EPS成長至8.5元，較去年本業獲利成長逾6成。

新盛力（4931）

新盛力為國內二線鋰電池廠，過去主力產品為手工具機鋰電池模組，近年來積極切入BBU，並透過電源供應器大廠台達電（2308）和光寶科（2301）打入各大CSP廠，預期今年BBU產品營收占比，將從去年大約4成提升至超過5成。在BBU產品出貨帶動下，新盛力今年前4月累計營收年增12.22%，首季EPS 1.39元較去年同期0.31元大幅成長（若扣除庫存迴轉利益後約為1元），不過4月營收月減26.21%、年減21.83元明顯走弱，自結單月EPS僅0.05元，需留意第2季營收是否受到關稅衝擊。獲利方面，新盛力去年EPS 2.5元，法人預估今年EPS為4.5元，不過新盛力為因應營運發展需求，董事會在5月7日決議辦理私募現增案，上限650萬股，待私募完成後將因股本擴充稀釋獲利約1成水準。

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