南亞科(2408)24.7→99.8元基本面給力？終結11季虧損、法說會總座喊：明年會是不錯的年

黃靖文

圖片 今周刊資料照 提供

AI熱潮帶旺記憶體DRAM產業！南亞科(2408)舉辦法說會，Q3財報轉虧為盈，不僅DRAM平均售價飆漲40%，銷售量也增加20%。 關鍵在於主要大廠將產能投入DDR5、HBM產品線，讓DDR4供應遠低於需求，讓產品報價大幅改善。半數產能仍在生產DDR4的南亞科，跟著受惠。

DRAM大廠南亞科(2408)周一(10/13)舉辦法說會並公布第3季財報，受惠DRAM產業景氣翻揚，產品量價齊揚，讓南亞科Q3營運轉虧為盈。此外，南亞科總經理李培瑛更指出，第4季價格會更好。

南亞科公布第3季自結財報，營收187.79億元，較上季大增 78.4%，毛利率則有18.5%，比上季大幅改善39.1個百分點。南亞科Q3稅後淨利為15.63億元，EPS達0.5元，轉虧為盈，，終結連11季虧損，每股淨值回復到50.78元。

南亞科指出，2025年Q3的DRAM平均售價，季增40%，銷售量同樣季增20%，呈現價量齊揚的態勢。李培英指出，到了第4季，價格仍有機會持續改善。

三大廠轉進HBM、DDR 5 DDR 4供應遠不及需求！

李培瑛解釋，此次DRAM產業的榮景，主要來自於AI興起，所有電子產品想要AI化，關鍵的零組件正是DRAM。自2024年中，OpenAI等生成式AI興起，對高頻記憶體(HBM)需求迅速飆升。

只是，2024年HBM的供應鏈，僅佔整體記憶體產能的8至9%，促使主要記憶體廠商將重心移向HBM、DDR5/LPDDR5，同時將DDR4產能大幅縮小，導致DDR4供應遠小於市場實際需求量。

AI榮景可望延續到明年

南亞科點出，目前DRAM市場有42%是雲端伺服器市場，其中有9%是屬於AI相關應用。換句話說，這也代表AI伺服器仍有成長空間。

李培瑛指出，AI需求強勁，同時非AI市場供給不足，帶動DRAM市場景氣明顯回升。其中，AI伺服器與一般雲端伺服器需求持續擴大，預期2026年可望持續成長，此外，AI應用預料也會擴散至其它終端裝置，如汽車、PC、手機，甚至機器人。

此外，主要供應商降低DDR4、LPDDR4產出，持續轉移至DDR5、HBM，且資本支出多其中在先進製程與高端產品，導致DDR4供給大幅下降。

DDR4缺口有多大？持續多久？

李培瑛解釋，即便DDR4/LPDDR4的市場隨世代更迭，整體市場正持續縮小，不過仍佔整體記憶體市場約20%以上，供應量大幅縮水，導致價格反轉。

李培瑛點出，起先主要大廠打算停止供應DDR4供應，後續隨市場變化，僅維持部份產能，「因此DDR4缺口仍相當大」，且DDR4的整體需求消退的速度，並不會太快。

若依市場來看，PC端轉進DDR5的速度會快一些，雲端伺服器目前也仍有部分設備使用DDR4，轉到DDR5的速度，會比PC慢一些。至於消費型市場短期內轉進DDR5的機率，目前仍不高。

目前，南亞科10奈米級第二代製程16Gb DDR5-5600 交運量已達 10%，另有逾50%是屬於DDR4，其餘還包含DDR3、以及Low Power的相關產品。

南亞科股價今年來大漲3倍，直逼前波2021年高點

南亞科今年以來股價從1月最低24.7元，一路飆上99.8元，大漲超過3倍、直逼前一波2021年4月的105元，在李培瑛喊出第四季展望正面，毛利率和獲利狀況會持續改善「明年會是很不錯的年」，股價是否能攻上百元之上並且站穩腳步，備受股民期待。

南亞科股價走勢圖

圖/雅虎奇摩股市

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