募資顧問謝銘元：會賺錢的不是「大市場」，而是「會算單位經濟」的公司

當投資人問你：「你的單位經濟效益是多少？會隨規模擴大而提升嗎？」
這是所有創業者最容易卡住的一題。
因為這題不是在問「你賺不賺錢」，而是問，
你的每一個客戶、每一筆交易，是不是從根本上值得做？

四步架構（What → Why → How → Impact）

What｜單位經濟核心數據
提出具體數字最有說服力，例如：

平均每用戶（LTV） = NT$5,000

平均獲客成本（CAC） = NT$1,200

LTV/CAC = 4.2
表示每投入 1 元獲客成本，能回收超過 4 元價值。

Why｜這代表什麼意義
投資人普遍認為：

LTV/CAC > 3 → 模式健康
LTV/CAC < 1 → 生意有問題
你的任務，是讓他看到這組數字背後的邏輯，而非偶然。

How｜規模擴大後效益會如何提升
解釋為什麼擴張後單位經濟會更好，例如：

CAC 降低：品牌知名度上升、口碑效應放大、再行銷效率提高

LTV 提升：用戶留存更長、每用戶平均收入（ARPU） 增加、交叉銷售機會變多

固定成本攤薄：系統、研發、人員費用隨用戶增長被分散

Impact｜顯示健康與未來潛力
強調這些數據已驗證你的商業模式可盈利，
且規模化後邊際效益會上升。
投資人要的不是短期利潤，而是「越長大越會賺」的結構。

實戰示範

「目前我們每位用戶的終身價值 (LTV) 約為 NT$5,000，
平均獲客成本 (CAC) 為 NT$1,200，
LTV/CAC 比值約 4.2。
這意味著每投入 1 元獲客，最終可回收超過 4 元，
已遠高於投資人普遍期待的 3 倍基準。

LTV 的計算方式，是根據目前每月平均付費金額（ARPU 約 250 元）
以及平均留存時間約 20 個月推估。
CAC 則來自行銷與廣告支出除以新增付費用戶數。

隨著規模擴大，我們預期單位經濟效益將進一步提升。
第一，獲客成本將下降。
目前的 CAC 仍包含品牌初期推廣期的行銷開支，
隨知名度提升、自然流量與用戶推薦增加，
預期 CAC 可降至 1,000 元以下。
第二，LTV 將上升。
我們計畫推出高級方案與附加模組，
讓現有用戶升級，
預估 ARPU 將提升 20–30%，
加上留存率穩定上升，
每位用戶帶來的長期貢獻將更高。
第三，規模經濟會顯現。
當用戶規模成長十倍，固定成本（研發、人員）將被攤平，
營業利潤率可望顯著提高。

我們試算過：當用戶達百萬時，
LTV/CAC 有機會接近 5。
代表這是一門「越做越划算」的生意。

對投資人而言，這反映兩件事，
我們的商業模式不是靠規模撐起虧損，
而是從第一個單位開始就有正向經濟結構；
而且隨著規模擴大，邊際效益會更強、回收更快。」

顧問觀點：真正的成長，不是流量放大，而是結構優化

我常說：

銷售可以靠努力，但獲利要靠結構。

若一個模式在「小時候就會賺」，那放大只會更漂亮。
但若你在 CAC 與 LTV 上算不出邏輯，
那再大的規模，只會放大虧損。

投資人要看的不是「市場潛力」，
而是你是否掌握了「單位價值」。
因為那，才是所有成長的底層語言。

一

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