東方日報B1：滙控料季賺544億縮21%

上周重回「紅底股」行列的滙豐控股(00005)將於本周三放榜中期業績，綜合券商分析，普遍預期集團今年第二季列帳基準稅前利潤為69.86億美元(約544.9億港元)，與去年同期錄得89.06億美元作比較，按年下跌約21.55%。上半年列帳基準稅前利潤料為164.7億美元(約1,284.6億港元)，較去年同期215.56億美元亦跌約23.6%。惟分析認為，隨着市場預期美國下半年減息，將進一步利好銀行股等收息股表現，料滙控今年仍有10至15%的上升空間。

滙控今年第二季業績主要受港息回落，以至去年同期出售加拿大和阿根廷業務入帳等因素影響，但無礙大行繼續看好。摩根士丹利預期滙控第二季表現穩固，財富業務收益應維持強勁，尤其受惠於本港市場活動水平，外匯及利率對沖需求持續，應有助維持強勁的資本市場收益。大摩預期，該行淨利息收入受壓，因本港銀行同業拆息下降影響本港部分淨利息收入，但部分由英國淨利息收入及匯兌收益所抵銷。

瑞銀預測，上半年滙控按固定匯率計的除稅前利潤約179.86億美元，按年跌0.4%，同樣相信港息低企對滙控業績的影響，將由銷售與交易及財富業務改善抵銷。高盛方面，估季內滙控旗下銀行業務淨利息收入錄105.37億美元，按季減少一億美元，主要由於香港銀行同業拆息(HIBOR)按季跌約200點子，可能導致兩億美元的負面影響，但匯率變動及結構性對沖再投資，應可部分抵銷相關負面影響；至於非銀行業務淨利息收入，預計第二季按年增長12%，主要受惠於財富管理業務持續錄得雙位數增長。

另一投行摩根大通已提前出手上調滙控目標價，料明年底高見118元，較原目標價108元上調逾9%，維持「增持」評級；高盛亦續予滙控「買入」評級，其港股目標價由93元進一步上調至109元。綜合各投行報告，大致預期滙控將宣布季內回購25億至30億(約195億至234億港元)美元的計劃。

同時，滙控重組計劃持續。消息指，該行計劃裁減德國股票團隊的數名員工，以繼續精簡亞洲和中東以外的投資銀行部門。滙豐發言人回應表示，股票銷售和交易支持集團卓越理財和財富業務的增長，促進了股票在市場的分銷，並支持集團的全球客戶在發達市場和新興市場投資股票。

香港股票分析師協會主席鄧聲興認為，滙控放榜在即，加上股價早前才衝上100元的心理關口，預期短期會在97至98元附近整固；又指不擔心該行業績，上半年港美息差拉闊有利銀行盈利能力。事實上，息差擴闊有利銀行套息獲利及銷售理財產品。

市場普遍預期美國聯儲局於9月減息，鄧相信能進一步釋放包括滙控在內的一眾收息股估值，加上目前滙控市盈率僅10.39倍的低水平，預期股價較現水平有10到15%的升幅。他建議，若滙控股價短期重回「9字頭」，投資者不妨考慮增持，「食息一族」則可繼續等派息。

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