【東方日報產評】華景氣弱挑戰大　中港股市須發力

內地最新公布的7月固定資產投資、工業和零售數據顯示，3大引擎增長齊放緩，說明下半年開局景氣轉弱。中美經貿談判雖已延長90天，但面對內部需求轉弱，單靠出口增長支持，不是辦法。當局得設法加大財政及貨幣政策力度，穩定市場需求；而更有力提振市場信心之法，是激活中港股市，支持中國資產估值可惠及企業融資，創造的財富效應亦帶動消費與投資，效果比補貼消費或貸款利息來得更直接收效。

事實上，如今中國是全球第二大經濟體，獲美國總統特朗普視為需要「尊重」的勁敵，變相向世界說明中國的經濟實力。不過，相比美國有發展成熟的資本市場，中國資本市場發展相對落後，這些年一直進行改革，以鞏固好保障金融系統穩定的「長城」。面對如今當局的財政及貨幣政策不斷出台，但經濟仍在減速，說明需要有新手段來提振內部需求，就是透過發揮資本市場潛力，釋放中國資產估值。

畢竟，如今內地房地產市場只能求穩，中國資產價格若持續不振，要鼓勵投資，催谷消費，如逆水行舟，皆因居民與企業擔心資產價值縮水，又擔心就業與景氣影響收入穩定，只得減少消費與審慎投資，就連最具消費潛力的中產也變得慳家、寧儲蓄不花錢的話，刺激內需從何談起？

要催谷消費與投資，財政補貼手段終有限度，就如汽車消費補貼，斷不會每月換車吧？補貼消費貸款利息，但本金還是要還吧！要化解內需不足，更有效是撬動創價增值的引擎，但樓市仍水深火熱，此路不通；設法讓資本市場起動，配合創新產業發展，則成可行之道。

近日內地A股已有「起航」的迹象，港股雖受本地商業房地產市場不穩的負面影響，但北水創紀錄的單日淨買入支持下，仍維持大漲小回格局。中港資金的良性互動機制順暢高效，增強內外資金的信心。接下來要做的是，藉着傳統產業轉型升級及創新產業的發展，激活資本市場，吸引更多內、外資金參與，釋放中國資產的合理價值。當外資能在華找到生財出路，當居民可透過資本市場穩健理財和合理增值，提振投資與消費便事半功倍，屆時有助房地產市場加快走出窮巷，化解製造業內捲問題，則整個內循環始有盤活重生的希望。

當然，過去內地資本市場經歷過多次「一放即亂、一亂即收、一收即死」的惡性循環，好不容易再重新站起來。經歷深度改革後，中國金融已站在新賽道的起點。中國經濟要升級改造，實現高質量發展，不可能沒有資本市場發展的配合，未來必然要更好地配合財政及貨幣政策，有一番大作為。

綜觀中美關係，在特朗普主政下，只有靠一個「利」字來維繫。美國金融、科技底子更強，關門自吹自擂不能「生金」，要有中國這個高增長大市場來體現產業效益，才能成就美國經濟更美好的明天。所以特朗普接受中美經貿談判可以慢慢認真傾，不如歐、日等沒協商餘地。那接下來，就得看中國如何發揮市場優勢，為中美共存發展找到新平衡點。

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