呂宇健筆｜「六絕月」萬事小心｜Ken Lui

美國總統特朗普向中國乃至全球多個國家發起的貿易戰雖然暫時緩和，不過後續的協商仍然停滯不前。5月初起，熱錢湧入香港，即使月內最後一星期下跌兼終止連升六星期的氣勢，但整個月仍累漲超過1,100點，打破「五窮月」的魔咒。年初至今，恒指累升超過16%，跑贏其他主要市場，我認為港股今個升浪已見頂，加上6月底有大批美元國債到期，隨時引發美股、美匯、美債齊殺，投資者於「六絕月」宜份外留神。

貿易戰始終是目前環球市場最關注的課題，因為日日都可以有新發展，「加稅」、「減價」、「暫緩」、「反對暫緩」，以上周為例，美國國際貿易法院於周三（28日）裁定，特朗普4月初公布依據《國際緊急經濟權力法》向全球逾百個國家和地區徵收對等關稅做法越權，頒令暫停執行大部分措施，翌日（周四）港股只是象徵式升300點；隨著白宮政府提出上訴，於不足24小時內聯邦巡迴上訴院下令暫緩執行國際貿易法院的臨時禁令，意味着特朗普關稅措施暫時得以重新生效，但周五恒指的跌幅亦不過300點。這兩日港股的表現正說明市場已不敢對貿戰的發展作出過敏的反應，因為今日唔知聽日事。

近期港股的表現已進入窄幅上落的無方向格局，除了關稅問題，6月將迎來另一大炸彈。今年是美國國債到期的高峰年，政府面臨約9.19萬億美元債務到期，當中大部分集中在上半年到期，美國政府須發新債為這些債務進行再融資或償還，但我相信新推的國債反應不會理想。事實上，美國債息近期普遍向上，大部分息率已超過4厘，反映美債現價向下，一旦再有人於二手市場大手拋售，投資者大可趁機執平貨而非買新債，美國一旦未能解決龐大美債到期問題，環球債市將陷入困局，金融市場勢必大亂。難怪上月初已有報道指，不少亞洲富豪家族近期正減持美元資產。

隨著大量美債到期的死線臨近，6月美國隨時出現股、匯、債三殺，若果日圓再爆拆倉潮，完美風暴將會上演，屆時今年累升3,000幾點的港股勢必成為提款機。

呂宇健
註：專欄作家言論不代表本網立場

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