陳樂怡：港股板塊輪動　聚焦個股

投資者觀望中美貿易談判進展，另需要留意美國聯儲局議息會議及非農就業報告，如果美國勞動力市場保持韌性，年內減息空間有限，支持美匯指數延續低位反彈，牽制港股高位突破。

市場數據顯示，截至7月25日止一周，投資者連續9個星期淨買入新興市場股票和債券交易所買賣基金(ETF)，其中內地的吸金規模按周增長逾一倍，穩居榜首。由於認為美匯指數中線走弱趨勢未變，中港股市相對其他主要市場估值具吸引力。大市成交維持活躍，資金於板塊輪動，港股料高位震盪，恒生指數於25,000點以上波動。業績期臨近，投資者焦點逐步轉移至個股層面上。生物醫藥板塊好消息不斷，支撐表現持續強勢。

此外，隨着關稅戰緊張局勢緩解，美國近期解除對內地部分EDA(電子設計自動化)軟件的禁令，並與越南等多國達成貿易協議。此舉有利於手機零部件後續訂單順利交付，同時紓緩上游供應鏈單價及毛利率的壓力。

瑞聲估值具吸引力

瑞聲科技(02018)上半年業績料表現不俗，主要受惠於iPhone在內地市場的降價策略有效刺激銷售，安卓(Android)產品持續升級光學配置，推動產品高端化進程。在新興業務方面，公司的汽車聲學業務表現亮眼，客戶基礎與訂單份額均實現雙增長。早前收購初光進一步增強公司在聲學系統解決方案的競爭力。

此外，公司積極布局人工智能(AI)眼鏡及機械人市場，已在AI眼鏡聲學領域實現量產出貨，並取得獨家供應地位。預計公司將繼續在多領域發力，提升利潤結構。估值上，該股現價對應2025財年預測市盈率為18.3倍，低於過去3年平均水平，向上阻力位47.5元。

信達國際研究部助理經理 陳樂怡(作者為註冊持牌人士，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

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