陳樂怡：港股再攀升　取決兩因素

港股昨日再度刷新逾3年半高位，收報25,130點，重上25,000點關口。估值上，恒生指數現價對應未來12個月預測市盈率高於過去10年平均水平，而根據市場預測，2025財年每股盈利增長僅約4%，要驅動估值擴張，須視乎企業盈利及流動性。

企業盈利方面，中美關係持續拉鋸，內地政策觀望，經濟數據雖較預期平穩，但短期內企業盈利改善的空間有限。權重科技股的表現則取決於內地市場「內捲」能否緩解。

至於流動性方面，港股成交保持活躍，北向資金參與度今年顯著提升。然而，大市要突破高位，仍需外資積極配合。內地第二季經濟數據公布後，部分大行上調全年經濟增長預測。資金於非美市場分散投資，若外資對中資股興趣回暖，流動性增強有望推動估值擴張。

恒指若能在成交配合下企穩25,000點，後市可上望26,000點，相當於未來12個月預測市盈率11.6倍，較過去10年均值高一個標準差。潛在催化劑包括中美峰會，以及即將到來的企業業績期。

中金目標價24元

個股方面，可留意中金公司(03908)。公司早前發盈利預報，預計上半財年淨利潤為34.53億至39.66億元(人民幣‧下同)，按年增加55至78%。經調整淨利潤料為33.8億至38.85億元，按年增54至77%。中金上半年受惠於資本市場活躍度顯著提升，投資銀行、股票業務、財富管理等業務板塊收入增加，帶動業績增長。

券商普遍第二季業績向好，料可引發市場上調盈利預測及板塊估值。由於看好下半年中港資本市場維持活躍，首次公開招股(IPO)活動陸續有來，中金的投行業務實力強勁，港股IPO儲備項目較多，料可受惠其中。估值上，該股現價對應2025財年預測市帳率0.8倍，低於其他大型券商，目標價24港元。

信達國際研究部助理經理 陳樂怡(作者為註冊持牌人士，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

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