實戰操作分析: 布魯可撈底有望？
最近股票節目，幾乎每日都有人問泡泡瑪特 (9992.HK) 高位回調是否值得撈底。反而另一隻新消費股布魯可 (0325.HK)無人問津。今次文章以實戰角度探討撈底操作。行文用字盡量簡潔，希望作教材之用。
技術層面覆盤
布魯可2025年初上市，股價一直強勢。只有在4月7日跟大市 (關稅戰) 回調曾穿20天線。6月6日曾一度觸碰20天線後迅速反彈。而到6月中後跟隨泡泡瑪特走勢向下，最新已穿50天線水平。
回吐原因
搜索新聞及公告後未有特別，6月20日官媒針對盲盒亂象只是雪上加霜再推低股價。更合理的解釋是由上市價60.35港元到高位198港元，已升約230%，作出回調是合理。
股份解禁將於7月10日發生 (上市後6個月)，涉及約643萬股，佔總股本約2.6%。影響有限。
股票定位
布魯可現時手頭主力IP及拼搭玩法 (模型)比較男性向，如新世紀福音戰士、初音未來、漫威等。未來會加大包括三麗鷗、名偵探柯南、哈利波特、小黃人等較女性化IP。與POP MART全年齡層，男女通殺情況比較有異。再者布魯可亦未有專門店，主要通過經銷商銷售。手頭自有IP: 《英雄無限》不強(講述了中國神話和歷史上的英雄人物的故事)。
出海故事上有待發展: 2024年海外銷售僅佔3%以內，大部份仍為中國本地銷售。
布魯可市值約350億-360億港元。資本市場低位算是中型股。對比泡泡瑪特市值約3400億差近十份一。於近日熱炒的新消費股中，市值亦相對較小。布魯可只能算是二線股系列。
增長與估值
布魯可2024年全年仍然錄得虧損，當中涉及非現金部份 (可轉換可贖回優先股)。以市場估計2025年純約10億計算，現時2025年預測市盈率為33倍左右。2026年預估40-50%盈利增長 (增加IP組合，一加強自有IP，擴大覆蓋年齡層等)。
2026年估值約為23倍至24倍市盈率，無論絕對值還是以增長量度，仍有向上空間。
大行評級普遍看好，主力目標價在170港元，最高見190港元。
操作
近日回調至135港元至140港元己觸碰保力加通道下方 (同時為20天線160港元以下)。考慮公司能執行增長策略 (擴渠道，IP不難; 較難在於擴大覆蓋年齡層)，估值對比增長沒壓力下，以大行目標價作參考。
買入價：135港元至140港元
目標價：170港元至190港元
時間點：留意7月10 日解禁回吐機會，以及公司2025年中期業績。
另外，二線股定位亦要睇龍頭走向，泡泡瑪特重拾升軌後，可進場布魯可跟進。
作者：Create Lee 李明德
作者為證監會持牌人士。本公司投資組合可能持有上述股票
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